6 Fəlakətli İqtisadi Baloncuklar

6 Fəlakətli İqtisadi Baloncuklar



We are searching data for your request:

Forums and discussions:
Manuals and reference books:
Data from registers:
Wait the end of the search in all databases.
Upon completion, a link will appear to access the found materials.

1. Lale Mania

Lale çiçəkləri tez -tez sevgini simvollaşdırmaq üçün istifadə edilmişdir, lakin 17. əsrdə Hollandiyada bir çox hədsiz sərmayəçilərin əzabını təmsil etməyə gəldilər. Zanbaqlar ilk dəfə XVI əsrin ortalarında Avropaya təqdim edildikdən qısa müddət sonra Hollandiyalılar lalələr üçün başı üstə düşdülər. Lalələr güclü bir status simvolu halına gəldi və zadəganlar və orta təbəqə pərəstişkarları nadir nümunələrə əl atmaq üçün çabalamağa başladılar. 1630 -cu illərə qədər şəhər mərkəzlərində Lalə yürüşləri əmələ gəlmişdi və ampullər Wall Streetdəki müasir səhmlərlə eyni şəkildə satılırdı. Tək bir lalə ampulü, arabadan və bir cüt atdan 1000 kiloqram pendirə qədər hər şeylə eyni qiymətə satılırdı.

Lale maniası, 1637 -ci ilin fevralına qədər, böyük oyunçuların bir neçəsi satmaq qərarına gəldikdən sonra bazar çökəndə davam etdi. Qiymətlər aşağı düşdü və investorlar zanbaq mağazalarını atmaq üçün yarışdıqda qısa bir çaxnaşma yarandı. "Lalə çılğınlığı hekayəsini populyarlaşdırmağa kömək edən Charles Mackay," əhəmiyyətli tacirlər demək olar ki, dilənçiyə çevrildi "yazdı. "Zadəgan bir soyun bir çox nümayəndəsi, evinin sərvətinin satın alınmayacaq dərəcədə xarab olduğunu gördü." Hollandiya hökuməti lalə qarışıqlığını təmizləmək üçün bir komissiya yaratdı, lakin sonrakı illərdə iqtisadiyyat kiçik bir depressiyaya düşdü.

DAHA ÇOX OXU: 17-ci əsrin 'Lalə Maniyası' maliyyə böhranının arxasındakı əsl hekayə

2. Cənub Dəniz Balonu

"Baloncuk" termininin maliyyə yüksəlişini və büstünü təsvir etmək üçün istifadə etmə ilk dəfə 18 -ci əsrin əvvəllərində, İngiltərənin Cənub Dəniz Şirkəti dağılanda və bir çox investorun şəxsi sərvətini götürdüyü zaman lüğətə daxil oldu. Məhkum edilmiş müəssisə 1711 -ci ildə, sahibləri Cənubi Amerikada müstəsna ticarət hüquqları qarşılığında milyonlarla İngilis müharibə borcu götürməyi qəbul etdikdə başlamışdı. Müəssisə az uğur qazandı-İspaniya hələ də Cənubi Amerika ticarətində boğazda idi-ancaq 1720-ci ildə bir neçə yaxşı yerləşdirilmiş rüşvət Cənubi Dəniz Şirkətinin İngiltərənin bütün milli borcunu ödəmək üçün yeni bir razılaşma əldə etdiyini gördü. Cənub Dənizlərində artıq iddia etdikləri böyük sərvətlər haqqında şayiələr yaydıqdan sonra, şirkət xalqa bir neçə yeni səhm təklifi verdi. İnvestorlara paylarını hissə -hissə ödəməyə icazə verildi və çox keçmədi ki, cəmiyyətin hər təbəqəsindən olan insanlar aksiyaya girmək üçün bağırdılar.

Yanvar ayında səhm qiymətləri 128 funt sterlinqdən iyun ayına qədər təxminən 1000 funt sterlinqə yüksəldi, lakin qısa müddət sonra, South Sea Company səhmlərinin yerə düşdüyünü görəndə sərvət qısa müddət sonra dəyişdi. Dekabr ayına qədər qiymətlər 124 funt sterlinqə düşdü və minlərlə sərmayəçini maliyyə böhranı içində buraxdı. Hökumət araşdırmaları sonradan böhrana səbəb olan rüşvət və korrupsiyanı üzə çıxardı və bir neçə siyasətçi və South Sea Company yüksək vəzifəli şəxsləri həbs edildi.

3. Mississippi Bubble

1716 -cı ildə Fransa dövlət borcları və valyuta çatışmazlığı ilə üzləşdi. Böhranı həll etmək üçün Fransız Regent, iqtisadiyyata başlamaq üçün kağız pul istifadə etməyi təklif edən İskoç qumarbazı və maliyyə sehrbazı John Lawa müraciət etdi. Regentin xeyir -duası ilə Qanun bir bank qurdu və qızıl və gümüş kimi sərbəst valyutada satın alındığı iddia edilən kağız notları buraxmağa başladı. Bir il sonra Fransanın Luiziana ərazisi və şayiəli qızıl yataqları üzərində inhisar verilən bir ticarət müəssisəsi olan Mississippi Şirkətini qurdu. Qanun, hökumət tərəfindən dəstəklənən istiqrazlar və kağız notlar qarşılığında şirkətdəki səhmləri satmağa başladı və ictimai maraq tez bir zamanda qızdırma səviyyəsinə çatdı. Bir ildən az müddətdə qiymət 500 livrdən 18000 -ə yüksəldi.

Qanunun sxemi əvvəlcə iqtisadiyyatı gücləndirdi və bir çox insanı varlı etdi, lakin Mississippi Şirkəti heç vaxt Amerikada zənginlik əldə edə bilmədi. Onun bankı, inflyasiyanın yüksəlməsinə səbəb olan əhalinin səhm almaq tələbini ödəmək üçün kağız pulları da çox basdırdı. Bütün sistem 1720 -ci ildə şübhəli investorların kağız notlarını geri qaytarmağa getdikdən və Fransada iddialarının bir hissəsini ödəmək üçün kifayət qədər qızıl olduğunu gördükdən sonra çökdü. Bank əməliyyatları başladı və Mississippi Company səhmlərinin dəyəri aşağı düşdü. Bir çox yeni milyonçu bir gecədə yoxsullaşdı. Bu arada Qanun, həyatı üçün qorxduğu üçün maskalanaraq ölkəni tərk etmək məcburiyyətində qaldı.

4. Florida torpaq bumu

Floridanın tropik qaynar nöqtə kimi nüfuzu, Birinci Dünya Müharibəsindən sonra, rifahın artması ilə bir çox amerikalıların ucuz əmlak və asan yaşamaq üçün Günəşli Ştatlara getdiyini görəndə inkişaf etdi. İnsanlar ehtiyatsızlıqla torpaq alqı-satqısına başladılar və 1920-ci illərin ortalarında qiymətlər bir neçə aydan bir çox dəfə artdı. Bəzi hallarda spekülatorların alqı -satqısı üçün pulu belə yox idi. Sadəcə ilkin ödənişləri ödədilər və sonra tam balans ödənilməmiş bir qazancla satdılar. Bonanza davam edərkən, Floridadakı daşınmaz əmlak bazarı hucksters ilə tıxandı. 1920-ci ildəki piramida sxemində sərmayəçilərdən qaçmaqla məşhur olan Charles Ponzi, ştatdan kənar alıcıları aldadaraq guya Jacksonville-də yerləşən torpaq sahələrini satın aldı. Əmlaklar əslində təxminən 65 mil uzaqlıqdakı bataqlıqda oturdu.

Bir müddət Floridanın bumu üçün heç bir tavan yoxmuş kimi görünürdü, ancaq 1926 -cı ilin əvvəllərində tikinti materialları və potensial alıcıların tədarükü dayandırıldı. İnvestorlar astronomik itkilər verdikləri üçün sərmayə qoymağa məcbur oldular. Daha bir zərbə o payızda, qasırğanın əyaləti viran qoyması və bir çox mülkü məhv etməsi ilə nəticələndi. 1928 -ci ilə qədər Floridanın bank hesabları 1 milyard dollardan 150 milyon dollardan aşağı düşdü.

5. Dəmiryolu Maniyası

1840 -cı illərdə, müasir dəmiryollarının tətbiqi İngiltərədə 19 -cu əsrə bərabər bir texnoloji bumun yaranmasına səbəb oldu. Bir neçə qısa il ərzində hər biri özündən əvvəlkindən daha iddialı və zəngin olan yüzlərlə yeni dəmir yolu xətti təklif edildi. Bazar qiymətləri partladı və İngiltərə Parlamenti 9000 mildən çox perspektivli dəmir yolu üçün planları təsdiqlədi. Alim Andrew Odlyzkonun fikrincə, dəmiryol tikintisinə cəlb edilən pulun miqdarı, İngiltərə hökumətinin ordusuna xərclədiyi xərclərin iki qatından çox idi.

Spekülasyonların çılğınlığına baxmayaraq, dəmir yolu sənayesi, bir çox investorun düşündüyündən daha dəyişkən olduğunu sübut etdi. 1845-ci ildə zirvəyə qalxdıqdan sonra, dəmir yolu səhmləri çoxillik əziyyət çəkən slayd keçirdi. Bir çox sərmayə 1850 -ci ilə qədər orijinal dəyərinin yüzdə 50 -dən az dəyərində idi. Minlərlə İngilis, səhmlərinin dəyərinin zirvədə 120 funtdan 20 funt sterlinqə düşdüyünü görən məşhur romançı Charlotte Brontë də daxil olmaqla sıxıntı hiss etdi. "İş, əlbəttə ki, çox pisdir" dedi. "Çoxları, çox gecikmiş qəribə Dəmiryol Sistemindən, demək olar ki, gündəlik çörəklərindən məhrumdur."

6. 1929 -cu il Wall Street qəzası

Kükrəyən İyirmilik dövründə ABŞ birjası heç vaxt olmadığı kimi yüksəldi. Adi amerikalı legionlar kredit götürdülər və onu zəngin etmək ümidi ilə sərmayə qoydular və bazar onları 1920-1929 -cu illər arasında dörd dəfədən çox artımla mükafatlandırdı. İnsanlar səhmləri inamla "marjada", yəni brokerlərdən borc alaraq və banklar icazəsiz müştərilərinin pulları ilə spekulyasiyaya başladılar. 1929-cu ilin sonlarında səhmlərin qiymətləri məntiqsiz görünən yüksəkliklərə qalxdı. İqtisadiyyatın digər hissələri bazardan geri qalırdı və yaxınlaşan bir düşmə haqqında pıçıltılar eşidilirdi, lakin ölkənin ən hörmətli iqtisadçılarından bir çoxu "öküz bazarı" nın burada qalacağına söz vermişdi.

Optimizm nəhayət "Qara Cümə axşamı" kimi tanınan 24 oktyabr 1929 -cu ildə buxarlandı. Səhmlər o gün əsəbiləşdi və panikaya düşmüş investorlar təxminən 13 milyon ticarət etdilər - Wall Street işçiləri bütün hərəkətlərə davam edə bilmədilər. Düşmə, bazarın daha da aşağı düşdüyü "Qara Çərşənbə axşamı" nda davam etdi. 1933 -cü ilə qədər təxminən 4000 bankın uğursuzluğa uğrayacağını görəcək bir maliyyə pandemiyası başlataraq iqtisadiyyatdan milyardlarla dollar çıxarıldı. Xaos, ABŞ -ın təxminən on il ərzində davam edəcək Böyük Depressiyasına səbəb oldu.


Hollandiya Lalə Ampul Bazarı Bubble

Hollandiya lalə soğanı bazar balonu (və ya lale mani), Hollandiya Qızıl Çağında bir dövr idi ki, bəzi lalə soğanları üçün müqavilə qiymətləri həddindən artıq yüksək həddə çatdı və sonra 1637 -ci ilin Fevral ayında ən nadir lalə soğanları 6 -ya satıldı. bazarın zirvəsində olan orta adamın illik maaşını dəfələrlə üstələyir.

Lale mani bütün zamanların ən məşhur bazar baloncuklarından (və ya qəzalarından) biri idi və ümumiyyətlə əhəmiyyətli bir iqtisadi böhrandan daha çox indiyə qədər bilinməyən bir sosial-iqtisadi fenomen olaraq qəbul edilir. Metaforik olaraq, & ldquotulip mania & rdquo termini, indi aktivlərin qiymətləri daxili dəyərlərdən uzaqlaşdıqda hər hansı bir böyük iqtisadi balona istinad etmək üçün istifadə olunur.

Tarixən bu fenomen, 17 -ci əsrdə dünya maliyyə və iqtisadi gücünə sahib olan Hollandiya Respublikasının çiçəklənməsinə ciddi təsir göstərmədi. Hollandiyalılar hətta o dövrdə dünyada adambaşına düşən ən yüksək gəliri qeyd etdilər.

Xülasə

  • Hollandiya lalə soğanı bazarı balonu (və ya lale mani), Hollandiya Qızıl Çağında bəzi lalə soğanları üçün müqavilə qiymətlərinin həddindən artıq yüksək səviyyələrə çatdığı və sonra 1637 -ci ilin Fevral ayında kəskin şəkildə çökdüyü bir dövr idi.
  • Metaforik olaraq, & ldquotulip mania & rdquo termini, indi aktivlərin qiymətləri daxili dəyərlərdən uzaqlaşdıqda hər hansı bir böyük iqtisadi balona istinad etmək üçün istifadə olunur.
  • Bütün çılğınlıqda heç kim heç bir əsl dəyəri olmayan hər şeyi bir az yaşıllığa qoyduqlarını düşünmürdü. Satıcılar müqavilələri yerinə yetirməkdən imtina etdilər, qiymətlər çökdü və insanlar heç kimin istəmədiyi bir çox gözəl çiçəkləri əllərində qoydular.

Holland lalə ampul bazarının tarixi & rsquos Bubble

Lale soğanları, kartof, bibər, pomidor və digər tərəvəzlərlə birlikdə XVI əsrdə Avropaya gəldi və ədviyyatlar və şərq kilimləri ilə eyni ekzotizmi əmr etdi. Lalənin Avropada tanıdılması, ümumiyyətlə, 1554 -cü ildə Osmanlı İmperatorluğundan ilk lalə soğanları və toxumlarını Vyanaya göndərən Müqəddəs Roma İmperatoru Ferdinand I -nin səfiri Ogier de Busbecqə aid edilir.

Başlanğıcda, lalələr bahalı olduqları və varlıların bağları üçün nəzərdə tutulduqları üçün satın alınan bir status maddəsi idi. Lalə kolleksiyasız olmaq hər hansı bir bəxtəvər insanın pis dadının sübutu sayılırdı. Zənginlərin ardınca Hollandiya cəmiyyətinin tacir orta təbəqələri varlı qonşularını təqlid etməyə çalışdı və lalələri də tələb etdilər.

Ancaq eyni zamanda, lalələr çox kövrək sayılırdı və diqqətlə becərilmədən çətinliklə nəql edilə və ya diri -diri saxlanıla bilməzdi. 17 -ci əsrin əvvəllərində, peşəkar yetişdiricilər, bu günə qədər davam edən çiçəklənən bir iş sektoru quraraq, lalələri yerli olaraq yetişdirmək və istehsal etmək üçün texnikaları inkişaf etdirməyə başladılar.

1634 -cü ildə lalə maniyası Hollandiyanı keçdi. Lale soğanlarına sahib olmaq şövqü o qədər böyük idi ki, ölkənin adi sənayesi diqqətdən kənarda qaldı və əhali, hətta ən aşağı çöküntülərinə qədər də lalə ticarətinə başladı. Lalənin bir ampulünün qiyməti 4000-5500 florin və ndashə başa gəlir ki, bu da lalələrin ən yaxşısı bu gün 750.000 dollardan çoxdur.

1636 -cı ilə qədər tələbat o qədər artdı ki, Amsterdam Birjasında lalələrin satışı üçün müntəzəm martslar quruldu və peşəkar tacirlər hərəkətə keçdi. Hər kəs bu nadir ampullərdən bir neçəsinə sahib olmaqla pul zərb edirdi. O vaxt görünürdü ki, qiymət yalnız qalxa bilər ki, lalə qəzəbi sonsuza qədər davam edəcək. İnsanlar, lalələri satın ala biləcəklərindən daha çox almaq üçün margin törəmələri müqavilələrindən istifadə etməyə başladılar. Ancaq başladığı anda özünə inam azaldı.

1637 -ci ilin fevralına qədər qiymətlər düşməyə başladı və heç vaxt geriyə baxmadı. Kəskin azalma, insanların əvvəlcə ampullərini mənfəət üçün satdıqları zaman geri ödəmək ümidi ilə kreditlə satın almaları ilə əlaqədardır. Ancaq qiymətlər aşağı düşməyə başladıqda, sahibləri ampullərini istənilən qiymətə satmaq və iflas elan etmək məcburiyyətində qaldılar İflas İflas, geri qaytara bilməyən bir insan və ya qeyri-insan bir qurumun (firma və ya hökumət qurumu) hüquqi statusudur. prosesində ödənilməmiş borcları. 1638 -ci ilə qədər lalə soğanı qiymətləri normala döndü.

Lale Qiymət İndeksi (1636-37)

Bütün çılğınlıq içərisində heç kim, hər şeyi özünəməxsus dəyəri olmayan bir az yaşıllığa qoyduqlarını düşünmürdü. Satıcılar müqavilələri yerinə yetirməkdən imtina etdilər, qiymətlər çökdü və insanlar heç kimin istəmədiyi bir çox gözəl çiçəkləri əllərində qoydular. Hollandiya iqtisadiyyatı çökməsə də, alqı -satqıda spekulyasiya edən və iştirak edən şəxslər bir gecədə yoxsullaşdılar.

Əlaqəli Oxumalar

CFI, Kommersiya Bankçılığı və Kredit Analitiki (CBCA) və ticarət Proqramı Səhifəsi - CBCA CFI -nin CBCA və ticarət sertifikatını alın və Kommersiya Bankçılığı və Kredit Analitiki olun. Sertifikatlaşdırma proqramlarımız və kurslarımızla qeydiyyatdan keçin və karyeranızı inkişaf etdirin. karyerasını yeni səviyyəyə qaldırmaq istəyənlər üçün sertifikat proqramı. Öyrənməyə davam etmək və karyeranızı inkişaf etdirmək üçün aşağıdakı mənbələr faydalı olacaq:

  • Əmtəə Qiymətləndirilməsi Əmtəə Qiymətləndirilməsi Əmtəə qiymətləndirilməsi, optimal bazar şərtlərində bir əmtəənin daxili dəyərinin əldə edilməsi prosesidir. Tam rəqabətli bir sərbəst bazarda,
  • İstifadə tarixi (törəmələr) sona çatma tarixi (törəmələr) Türevlərdə son istifadə tarixi, opsiyaların və ya fyuçers müqavilələrinin sona çatdığı tarixə aiddir. İstifadə müddəti son gündür
  • Çaxnaşma Alış -verişi Panik Alış -veriş Panik alışı, bir növ fəlakətdən dərhal əvvəl və ya dərhal sonra baş verən kütləvi alqı -satqı fenomenidir və ndash
  • Dotcom Bubble Dotcom Bubble Dotcom balonu, 1995-ci ildən 2000-ci ilə qədər dotcom və ya internetə əsaslanan müəssisələrdə spekulyasiyalar nəticəsində yaranan birja baloncuğudur.

Maliyyə Analitiki Sertifikatı

Sertifikatlı Maliyyə Modelləşdirmə və Qiymətləndirmə Analisti (FMVA) ol və reg Sertifikatlı Maliyyə Modelləşdirmə və Qiymətləndirmə Analisti ol (FMVA) və reg CFI -nin Maliyyə Modelləşdirmə və Qiymətləndirmə Analisti (FMVA) və reg sertifikatı maliyyə karyeranızda ehtiyac duyduğunuz güvəni qazanmağa kömək edəcək. Bu gün qeydiyyatdan keçin! CFI və rsquos onlayn maliyyə modelləşdirmə dərslərini tamamlayaraq!


Çox sağ ol!

Bizimlə əlaqə saxlayın [email protected] ünvanında.

1929 -cu ilin oktyabrında səhmlər birjasında partlayış baş verdikdə, illərlə davam edən depressiya illərinin qarşısının alınacağını və bazarın illərlə ələ keçiriləcəyini heç kim bilmirdi. Qara Çərşənbədən (29 oktyabr) sonra prezidentin ’ -ci illərin müntəzəm yekununda, Böyük Göllər bölgəsindəki dağıdıcı fırtınalardan sonra bazar qəzasını 2 -ci yerə qoydu. TIME birjanı belə təsvir etdi: “Bir çox ay ərzində bir çox insan ABŞ Sənayesinin ortağı olduqları üçün kiçik kağız parçalarına sahib olmaq üçün pul yığdı, pul götürdü və borc götürdü. İndi onlardan qurtulmağa çalışdıqlarından daha çılğınca qurtarmağa çalışırdılar. Qazanclarına istinad edilmədən alınan səhmlər, dividendləri nəzərə alınmadan satılırdı. ” O payızda başlayan və Böyük Depressiyaya səbəb olan böhran on il ərzində tam həll olunmayacaqdı.

TIME Vaultda 4 Noyabr 1929 sayını oxuyun:Bankirlər - Panik

Burada və hər yeddi ildən bir formalaşdırmanın hər zaman doğru olmadığını sübut edən sübutlar: OPEC-in neft embarqosu, illərlə davam edən dərin və geniş iqtisadi təsirlərə sahib olan 󈧡-dan sonra ilk böyük, diskret hadisə kimi qəbul edilir. ABŞ -ın Yom Kippur müharibəsinə qarışmasına cavab olaraq OPEC, 16 oktyabrdan başlayaraq neft istehsalını dondurdu və qiymətləri bir neçə dəfə artırdı. TIME xəbərdarlıq etdiyi embarqo, soyuq evlərə, xəstəxanalara və məktəblərə, fabriklərin bağlanmasına, yavaş gedişlərə, tükənmələrə, istehlakçıların nisbətlərinə, inflyasiyanın artmasına və hətta ABŞ, Avropa və Yaponiyada hava çirkliliyinin pisləşməsinə səbəb ola bilər. . ”

1973 -cü il tarixli hekayəni burada TIME Vaultda oxuyun:Yağ sıxılır

1980 -ci illərin əvvəllərindəki tənəzzül 1981 -ci ilin iyul ayından gələn ilin noyabr ayına qədər davam etdi və yüksək faiz dərəcələri, yüksək işsizlik və qiymət artımı ilə qeyd edildi. Bazar qəzalarının səbəb olduğu böhranlardan fərqli olaraq, bunu müəyyən bir tarixə bağlamaq mümkün deyil. TIME & rsquos 8 fevral 1982 -ci il tarixli örtük hekayəsi, hər kəs kimi yaxşı bir yerdir. Sadəcə “Yüksəklikdə İşsizlik ” başlıqlı məqalə qorxunc mənzərəni araşdırdı və yalnız ilin sonunda iş dövriyyəsində bir yüksəlişlə nəticələnəcək həll yollarını araşdırdı. İllər ərzində ilk dəfə keçirilən sorğular göstərir ki, daha çox amerikalı inflyasiyadan daha çox işsizlikdən narahatdır. Ağ Evdəki bir mənbə TIME -a dedi: “İşsizlik 10%qırarsa, böyük bir problemlə üzləşirik. & Rdquo İşsizlik gələn ilin noyabr ayında 10.8%-ə çatdı.

1982 -ci il hekayəsini burada TIME Vaultda oxuyun:İşsizlik: Ən böyük narahatlıq

󈧡 -in qəzasının mənası, baş verdiyi vaxt düzgün qiymətləndirilməmişsə, baş verənləri nəzərə alaraq 1987 -ci ilin Qara Bazar ertəsi gününün mənası, ehtimal ki, çox şişirdilmişdi. 19 Oktyabr tarixində Dow Jones Industrial Average-da 508 ballıq eniş, Dow ’s tarixində ən böyük bir günlük faiz itkisi olaraq qaldı. Ancaq yankılar tarixi standartlara görə o qədər də ağır deyildi. Demək olar ki, bütün bir millət maraq və narahatlıqla iflic olur, ” TIME xəbər verir. “Kütlələr, brokerlərin və#8217 ofislərin elektron nişanlarını izləmək və ya lövhəli pəncərələrdən televizor monitorlarına baxmaq üçün toplandı. Boston şəhərinin mərkəzində polis, Fidelity Investments filialına ticarət nişanını bağlamağı əmr etdi, çünki sinirli investorların çoxu Konqres küçəsinə töküldü və trafikə mane oldu. ”

1987 -ci il tarixli hekayəni burada TIME Vaultda oxuyun:Qəza

Dot-com balonu iki ildən artıqdır ki, nisbətən yavaş və dayanmadan söndü, lakin buna baxmayaraq 2000-ci illərin əvvəllərində tənəzzül üçün yol açan diskret, müəyyən edilə bilən bir qəza idi. Bir çox şübhəli real dəyəri olan texnologiya və İnternet səhmlərindəki spekulyasiyalardan qaynaqlanan Nasdaq, 10 Mart 2000 -ci ildə 5132 -də zirvəyə çatdı. Səhmlər zirvədən əvvəl və sonra illər ərzində dəyişkən idi və 2002 -ci ilin Noyabrına qədər ən aşağı həddə çatmadı. TIME, 8 Yanvar 2001 -ci il tarixli sayında bir məqalədə, bazar problemlərinin bütün iqtisadiyyata yayıldığını bildirdi. “distress artıq daha sürətli zəngin olan və qalanlarımıza sahib olan gənc dotcommers ilə məhdudlaşmır.Və artıq birja ilə məhdudlaşmır. EToys, Priceline.com, Pets.com və digərlərini sarsıdan iqtisadi qiyam www. s indi mavi çip texnologiyalı şirkətlərə və Köhnə İqtisadiyyatın liderlərinə yayıldı. ”

TIME Vault -da 2001 -ci il hekayəsini oxuyun:Çökmədən necə xilas olmaq olar

15 sentyabr 2008 -ci ildə Wall Street rəhbərləri ilə hökumət rəsmiləri arasında aparılan danışıqlardan sonra Lehman Bros iflasa uğradı. AIG də belə etdi. Merrill Lynch özünü Bank of America -ya satmaq məcburiyyətində qaldı. Və bu yalnız başlanğıc idi. TIME, 29 Sentyabr tarixli örtük hekayəsində Andy Serwer və Allan Sloan tərəfindən yazılmış “How Wall Street Amerikanı Necə Satdı ” başlıqlı yazılarında heç bir yumruq çəkmədi. Dünyanın maliyyə sisteminin tamamilə açılması kimi görünən bir şeyin öhdəsindən gəlməkdə bir az çətinlik çəkirsinizsə, özünüz haqqında pis hiss etməyinizə ehtiyac yoxdur, ” kişilər yazdı. 65 il iş haqqında yazdıqları kimi, bizim kimi insanları belə qorxunc adlandırmaq çox qorxuncdur, baş verənlərə bənzər bir şey görməmişəm. Oxuculara maliyyə sağlamlığınız üçün dünyanın ən təhlükəli dörd sözünün bu dəfə fərqli olduğunu söylədilər. Həmişə eynidir, amma daha böyük rəqəmlərlə. ”

TIME Vault -da 2008 -ci il hekayəsini oxuyun: Wall Street Amerikanı necə satdı


Gəlir Bərabərsizliyi və İqtisadi Baloncukların Yaranması Tarixi

İqtisadçılar Thomas Piketty və Emmanuel Saez tərəfindən edilən əhəmiyyətli bir araşdırmada, tarixən kapital və yüksək gəlirli amerikalılara iqtisadi təsiri izah edirlər:

Əsrin birinci hissəsində ən yüksək gəlirlərə böyük zərbələr vurduğunu görürük. Birinci Dünya Müharibəsindən sonrakı depressiya və Böyük Depressiya bir çox müəssisəni məhv etdi və bununla da ən yüksək gəlirləri əhəmiyyətli dərəcədə azaltdı. Müharibələr, xüsusilə səhmdarlara paylanmanı mexaniki olaraq azaldan korporativ sektorda böyük maliyyə sarsıntıları yaratdı. Ən yüksək kapital gəlirlərinin, ehtimal ki, mütərəqqi verginin kapital yığımına və sərvət bərabərsizliyinə dinamik təsiri səbəbiylə bu şoklardan tam olaraq qurtara bilmədiyini iddia edirik. Ən yüksək əmək haqqı paylarının 1920 -ci illərdən 1940 -cı ilə qədər sabit olduğunu və müharibə əsnasında sürətlə düşdüyünü də göstəririk. 1960 -cı illərin sonlarında ən yüksək əmək haqqı payları İkinci Dünya Müharibəsi şokundan xilas olmağa başladı və indi İkinci Dünya Müharibəsindən əvvəlkindən daha yüksəkdir. [1]

Piketty və Saez, yuxarıda göstərilənləri araşdırır və müşahidə edir - 1970 -ci illərdən bəri ilk 1 ilə ən aşağı 99 % arasında gəlir fərqində əhəmiyyətli bir artım olsa da, bu, əsasən 1930 -cu illərdən xeyli azalma ilə əlaqədardır. . Daha sonra 60-70-ci illərin sonlarında İkinci Dünya Müharibəsindən sonrakı dövrə qədər ümumiyyətlə düz qaldı. Araşdırmalarından sonra "ən yüksək gəlir qruplarında gəlirlərin tərkibi bir əsr ərzində kəskin şəkildə dəyişdi" qənaətinə gəlirlər. [2]

Başqa bir kəşf, ən yüksək gəlir səviyyəsinin indi "işləyən zənginlərin" əhəmiyyətli bir hissəsindən, yəni ənənəvi kapitalistlər olmayan, lakin aşağı və ya orta gəlir səviyyəsindən yüksək səviyyəyə qədər yüksəlmiş yüksək maaşlı idarəçilərdən ibarət olmasıdır. üst gəlir kvintilləri. Bu, Birləşmiş Ştatlar vətəndaşları üçün aşağıda müzakirə ediləcək geniş gəlir hərəkətliliyini göstərir. Üstəlik, gəlir əldə edənlərin ən yüksək yüzdə 10 -unun ortasında, maaşlıların qazandıqları gəlirin faizinin artdığını öyrəndilər. [3] Xülasə olaraq, əmək haqqı alanlar 20 -ci əsrdə ümumi gəlirin əhəmiyyətli bir hissəsini qazandılar. Piketty və Saez bu barədə məlumat verdilər:

1998 -ci ildə bütün gəlirli qruplar üçün əmək haqqı gəlirlərinin payı əhəmiyyətli dərəcədə artdı. Hətta ən yüksək səviyyədə olsa da, əmək haqqı gəliri və sahibkarlıq gəliri gəlirin böyük əksəriyyətini təşkil edir. Kapital gəlirlərinin payı ən yüksək gəlirlər üçün belə kiçik olaraq qalır (25 faizdən az). Buna görə də, əsrin sonundakı yüksək gəlirlərin tərkibi əsrin əvvəllərindən çox fərqlidir. İkinci Dünya Müharibəsindən əvvəl, ən varlı amerikalılar gəlirlərinin böyük hissəsini sərvət sahiblərindən (əsasən dividend şəklində) əldə edən kirayəçilər idilər .... 1998 -ci ildə ən yüksək vergi ödəyicilərinin yarıdan çoxu gəlirlərinin böyük hissəsini gəlir şəklində əldə edir. əmək haqqı və əmək haqqı. [4]

Məhsuldarlığın artırılmasının ən yüksək gəlir səviyyələrində qazanma qabiliyyətini itirdiyini göstərən bu məlumatlar kritik məlumatdır. Bir sözlə, maaşlı menecerlər - bir çoxları əvvəllər mühəndis və əməliyyat vəzifələrində çalışmışlar - daha yüksək gəlirlərə çevrilən bu xüsusi bacarıq bacarıqlarını nümayiş etdirərək dəyərlərini artırmışlar. Bu da öz növbəsində orta və aşağı səviyyəli menecerlərin gəlir səviyyələrini artırdı. Orta sinif xeyli qazanc əldə etdi.

Piketty və Saez'e görə, 1940 -cı ilə qədər, ilk 1 faizin gəliri əsasən kapital gəlirlərindən, ilk onluğunun qalan hissəsinin maaşlarından ibarət gəlirləri vardı. Daha sonra, əhəmiyyətli tənəzzüllər zamanı, əsasən kapital olan gəlirlər ən çox zərər gördü, əmək haqqı gəlirlərindən ibarət olan ən yüksək faizlər isə gəlir itkilərində kifayət qədər nominal olaraq qaldı. Bununla birlikdə, kapitala əsaslanan gəlir əldə edənlər 1920-ci illərin və 1930-cu illərin ortalarında bərpa dövrlərində daha sürətli bir şəkildə yaxşılaşdılar. [5]

Piketty və Saez, "müharibələrin yüksək gəlirlərə mənfi təsirinin qismən onları maliyyələşdirmək üçün tətbiq edilən böyük vergi artımlarından qaynaqlandığını" da tapdılar. Üstəlik, "[d] hər iki müharibədə, korporativ gəlir vergisi (həm də fərdi gəlir vergisi) kəskin şəkildə artırıldı və bu, səhmdarlara paylanmanı mexaniki olaraq azaltdı. […] [D] İkinci Dünya Müharibəsi dövründə şirkətlərin mənfəəti artdı, lakin dividendlərin paylanması əsasən korporativ verginin artması (20 % -dən 50 % -dən çox artan) səbəbiylə, həm də bölüşdürülməmiş mənfəətin kəskin şəkildə artması səbəbindən dayandı. [6]

Bu dövrlərdə kəskin vergi artımı, ən yüksək 10 faizin ümumi federal vergi öhdəliklərinin 55 faizini, gəlir əldə edənlərin ən yüksək 1 faizi isə bütün federal vergilərin 28,1 faizini ödədiyi səviyyəyə qədər əhəmiyyətli dərəcədə yüksək gəlir kvintillərinə qarşı quruldu. Konqresin Büdcə Ofisi (CBO), [7] 1970 -ci illərdə yüzdə 20 -dən az idi. [8] CBO bildirir ki, “federal vergi sistemi mütərəqqi, yəni orta vergi dərəcələri ümumiyyətlə gəlirlə birlikdə yüksəlir. […] [T] ən yüksək 1 faiz orta hesabla 29,5 faizlə üzləşdi. Əslində, üzərində bir araşdırmada vergi dəyişikliklərinin makroiqtisadi təsirləri, Berkeley Kaliforniya Universitetinin iqtisadçıları Christina və David Romer, "baza spesifikasiyası, ÜDM -in bir faizlik ekzogen vergi artımının real ÜDM -in təxminən üç faiz azaldığını göstərir." [10] Laffer Curve [11] və vergi dərəcələrini artırarkən federal gəlirə mənfi təsir göstərə bilər.

Müəllif və qlobal investor Hunter Lewis, bəlkə də bunu ən yaxşı şəkildə ümumiləşdirir və Mises İnstitutuna yazarkən iqtisadi baloncukların fəlakətli nəticələrinə işarə edir. Lewis yekunlaşdırır:

Ən çox gəlir əldə edənlərin 10 % -i tərəfindən idarə olunan ABŞ gəlirlərinin miqdarı 1910 -cu ildə təxminən 40 % -dən başlayır, 1929 -cu il qəzasından əvvəl təxminən 50 % -ə yüksəlir, sonra düşür, 1995 -ci ildə təxminən 40 % -ə qayıdır və daha sonra yenidən təxminən 50 -ə yüksəlir 2008 -ci ildəki qəzadan sonra bir qədər düşməzdən əvvəl. Gəlin bunun nə demək olduğunu düşünək. İlk 10 faizin nisbi gəliri bu müddət ərzində kəskin şəkildə artmadı. Bunun əvəzinə iki dəfə zirvəyə çatdı: 1929 və 2008 -ci illərdəki böyük qəzalardan az əvvəl. Başqa sözlə, böyük iqtisadi qabarıqlıq dövründə bərabərsizlik yüksəldi və sonradan düşdü. [12]

[1] Thomas Piketty və Emmanuel Saez, Fevral 2003, "ABŞ-da Gəlir Eşitsizliyi, 1913-1998," (Quarterly Journal of Economics, Cild CXVIII, Sayı 1), s. 3.

[2] Thomas Piketty və Emmanuel Saez, Fevral 2003, "ABŞ-da Gəlir Eşitsizliyi, 1913-1998," (Quarterly Journal of Economics, Cild CXVIII, Sayı 1), s. 3.

[3] Thomas Piketty və Emmanuel Saez, Fevral 2003, "ABŞ-da Gəlir Eşitsizliyi, 1913-1998" (Quarterly Journal of Economics, Cild CXVIII, Sayı 1), s. 15, bax Cədvəl III, Ümumi Gəlir Ölçüsünə görə Gəlir Tərkibi, 1916-1998.

[4] Thomas Piketty və Emmanuel Saez, Fevral 2003, "ABŞ-da Gəlir Eşitsizliyi, 1913-1998" (Quarterly Journal of Economics, Cild CXVIII, Sayı 1), s. 17.

[5] Thomas Piketty və Emmanuel Saez, Fevral 2003, "ABŞ-da Gəlir Eşitsizliyi, 1913-1998" (Quarterly Journal of Economics, Cild CXVIII, Sayı 1), s. 13. Həmçinin səhifə 12 -də Şəkil II -ə baxın.

[6] Thomas Piketty və Emmanuel Saez, Fevral 2003, "ABŞ-da Gəlir Eşitsizliyi, 1913-1998," (Quarterly Journal of Economics, Cild CXVIII, Sayı 1), s. 13.

[7] Konqresin Büdcə Bürosu, 1 İyun 2010 (24 may 2012 -ci ildə daxil edilmişdir), "Gəlir Qrupu ilə Ortalama Federal Vergilər", [http://www.cbo.gov/publication/42870].

[8] Peter Wehner və Robert P. Beschel, Jr., Bahar 2012, "Eşitsizlik haqqında necə düşünmək olar?" Milli işlər, Sayı 11, s. 98.

[9] Konqresin Büdcə Bürosu, 1 İyun 2010 (24 may 2012 -ci ildə daxil edilmişdir), "Gəlir Qrupu ilə Ortalama Federal Vergilər", [http://www.cbo.gov/publication/42870]. 2007 -ci ilin məlumatları.

[10] Christina D. Romer və David H. Romer, İyun 2010, "Vergi Dəyişikliklərinin Makroiqtisadi Etkiləri: Yeni Fiskal Şok Ölçüsünə əsaslanan təxminlər" (American Economic Review, Cild 100, No 3), s. 799, [http://emlab.berkeley.edu/users/dromer/papers/RomerandRomerAERJune2010.pdf].

[11] Arthur B. Laffer, 1 iyun 2004, "Laffer əyrisi: keçmiş, bu gün və gələcək" İcraçı Xülasə Fonları, (Vaşinqton DC: İrs Fondu).


Maliyyə böhranına səbəb olan və ya kömək edən 25 əsas faktor

Əksər insanlar 2008-09-cu illərdəki maliyyə böhranının nədən və ya kimdən qaynaqlandığı ilə bağlı fikirləri var. Securitization idi. Ya da tamahkarlıq. Və ya tənzimləmə. Və ya, həqiqəti deyim ki, qeyri -adi dərəcədə ağır iqtisadi böhranda rol oynayan bir çox başqa şey.

Ancaq böhranla bağlı yazılan kitabların yaxşı bir hissəsini müxtəlif nöqteyi-nəzərdən-jurnalistlər, tənzimləyicilər və özəl sektor iştirakçıları-oxuduqdan sonra bir, iki və ya hətta qaynadılmayacağı qənaətinə gəldim. bir neçə kök səbəb. Bunun əvəzinə onlarla amilin məhsulu idi. Bunlardan bəziləri çox məşhurdur, amma bəziləri tanınmır.

Şəkil mənbəyi: Getty Images.

Köhnə FDIC sədri William Isaacın böhran haqqında kitabını vərəqlədikdən sonra bunu xatırladım Mənasız Panik: Vaşinqton Amerikanı Necə Uğurladı. İshaqın kitabının arxasında, yalnız subprime ipoteka balonunun şişməsinə icazə verməkdə deyil, həm də deflyasiyasının belə bir fəlakətə yol açmasında mühüm rol oynayan 39 faktorun siyahısını yazdım. Bunun ardınca gələnlər də bu siyahının kiçildilmiş versiyasıdır.

1. Mark-to-market mühasibatlığı. 1990 -cı illərin əvvəllərində Qiymətli Kağızlar və Borsa Komissiyası və Maliyyə Uçotu Standartları Şurası ictimai şirkətlərdən aktivlərini tarixi dəyərdən fərqli olaraq bazar dəyəri ilə qiymətləndirməyi tələb etməyə başladı - Böyük Depressiya dövründə nüfuzdan salınmış və tərk edilmiş bir təcrübə. Bu, 2008 və 2009 -cu illərdə kredit bazarları ələ keçirildikdə ölkənin demək olar ki, hər bir bankını mühasibat uçotu baxımından iflasa uğradı və bununla da aktivlərin dəyərləndirilməsini qeyri -mümkün etdi.

2. Reytinq agentlikləri. Üç reytinq agentliyi - Standard & amp Poor's, Fitch və Moody's - subprime qiymətli kağızlarını investisiya dərəcəsi kimi təsnif etməsəydi maliyyə böhranı baş verə bilməzdi. Bunun bir hissəsi bacarıqsızlıq idi. Qiymətli kağızları qiymətləndirmək üçün reytinq agentlikləri emitentlər tərəfindən ödənildiyindən bunun bir hissəsi maraqlar toqquşmasından qaynaqlanır.

3. Maliyyə tənzimləyiciləri arasında mübahisə. 1934 -cü ildə qurulduğu gündən bu yana FDIC, ölkənin ən möhkəm bank tənzimləyicisidir - digərləri bir vaxtlar Valyuta Nəzarətçisi, Federal Ehtiyat, Qənaət Nəzarəti Ofisini, Qiymətli Kağızlar və Borsa Komissiyası, Federal Əmanət və Kredit Sığorta Korporasiyası və dövlət tənzimləyici orqanlarının bir çeşidi. Lakin tənzimləyicilər arasındakı mübahisə sayəsində FDIC, 1993-2004 -cü illər arasında OTS və SEC -in əsas yurisdiksiyasına daxil olan əmanət və investisiya banklarını yoxlamaqdan səmərəli şəkildə kənarlaşdırıldı.

4. Kreditlərin qiymətsizləşdirilməsi. Banklar ənənəvi olaraq əmanət etdikləri kreditlərin çoxunu saxlayırdılar. Bu, kreditorlara defolt ehtimalı az olan kreditləri sığortalamağa təkan verdi. Bu yanaşma, seküritizasiyanın tətbiqi və yayılması ilə birlikdə yol kənarına getdi. Mənşə bankı qiymətli kağızlarla kredit götürmədiyinə görə, anderraytinq standartlarının keyfiyyətini yaxından izləmək üçün daha az təşviq var.

5. Kredit defolt svopları. Bunlar fantastik maliyyə alətləridir JPMorgan Chase 1990 -cı illərdə banklara və digər institusional investorlara kredit itkisindən sığortalanmağa imkan verən inkişaf etdirildi. Bu vəziyyət, maliyyə sənayesində bir çox insanın kredit riskinə son qoyduğunu elan etməsinə səbəb oldu. Problem, əlbəttə ki, kredit riski kimi şirkətlər kimi qarşı tərəf riski ilə əvəz edilmişdir Amerika Beynəlxalq Qrupu əhatə edə biləcəklərindən daha çox məsuliyyət yığdı.

6. İqtisadi ideologiya. 1970-80 -ci illər irəlilədikcə, artan iqtisadçı qrupu, sərbəst bazarların hər şeyi bildiyini öyrətməyə başladı. Bu söhbət o dövrdə iqtisadiyyatda tənzimləmə gücünü artırdı və digər şeylərlə yanaşı, kredit defolt svoplarına nəzarət edən heç bir tənzimləyici qurumun olmamasına inanmağa səbəb oldu.

7. Xəsislik. Varlanmaq arzusu iqtisadi baxımdan pis bir şey deyil. Hətta iqtisadi artımı sürətləndirmək üçün lazım olduğunu söyləyəcəyəm. Ancaq həddindən artıq həddə çatanda xəsislik pisləşir. Böhran öncəsi baş verənlər də budur. Ev sahibləri daşınmaz əmlakı çevirərək tez varlanmaq istəyirdilər. İpoteka sahibləri kredit həcmini maksimum dərəcədə artırmaq üçün qanuni və başqa yollarla səy göstərdilər. Ev qiymətləndiriciləri də eyni şeyi etdi. Zəhərli subprime ipotekalarını təmin etmək üçün bankirlərə absurd miqdarda pul ödənildi. Reytinq agentlikləri başqa zəhərli qiymətli kağızları investisiya dərəcəsi olaraq təsnif edərək mənfəət əldə etdilər. Tənzimləyicilər özəl sektorda daha böyük maaş almağa yönəlmişdilər. Siyasətçilər bankları kreditə layiq olmayan üzvlərinə borc verməyə məcbur edərək populyarlıq qazanmağa çalışdılar.

8. Fırıldaqçılıq. Çox az sayda maliyyəçi maliyyə böhranındakı roluna görə cinayət məsuliyyətinə cəlb olunsa da, bunu saxtakarlıq etmədikləri üçün şərh etməyin. Həqiqətən də, Wall Street-də yuxarı və aşağı olan firmaların sığorta şirkətləri, pensiya fondları, universitet fondları və suveren fondları da daxil olmaqla institusional investorlara bilərəkdən zəhərli ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızları qiymətli kağızlarla təmin etdikləri və satdıqlarına dair çoxlu sübutlar var.

9. Qısamüddətli investisiya üfüqləri. Böhran ərəfəsində analitiklər və investorlar JPMorgan Chase və Wells Fargo həmyaşıdlarının rəhbərliyinə tabe olmayan ipoteka, qiymətli kağızlar və törəmələrin ən riskli növlərinə riayət etmədikləri üçün. Bu vaxt, sürətli bir qazanc siren mahnısına tabe olan firmalar - Citigroupməsələn - kartlar evi yıxılarkən ilk uğursuz oldu.

10. Siyasət. 1980 -ci illərdən etibarən bankirlər və siyasətçilər narahat bir ittifaq yaratdılar. Bankların birləşməsinin İcma Yenidən İnvestisiya Qanunu ilə təsdiqlənməsini şərtləndirərək, koridorun hər iki tərəfindən olan siyasətçilər, kredit qabiliyyəti olmayan borcalanlara kredit vermək üçün bankları şantaj ediblər. Banklar və institusional investorlar riskləri öz üzərinə götürsələr də, siyasətçilər Amerikanın ev sahibi olmaq arzusunu genişləndirməkdə öz rollarını ifşa etdilər.

11. Balansdankənar risk. Niyə investorlar maliyyə şirkətlərinə bu qədər risk almağa icazə verdilər? Cavab budur ki, riskli aktivlərin çoxu balans hesabatlarında əks olunmadığı üçün heç kim nə etdiklərini bilmirdi. Satışları müşayiət edən zəmanətlərdən qaynaqlanan qalıq öhdəliyi olsa da və ya bankların qurduğu və idarə etdiyi müstəqil güvənlər olan xüsusi təyinatlı müəssisələrdə korrelyasiya olunsalar da, qiymətli kağızlar təsis edilmiş və institusional investorlara satılmışdı. Qalıq öhdəliklərin hamısının banka balans hesabatı üzərinə düşdüyünü söyləmək kifayətdir, ancaq fanat vurduqdan sonra.

12. Pis iqtisadi fərziyyələr. Düşündüyümüz kimi mənasız göründüyü kimi, ümumiyyətlə böhrandan əvvəl ev qiymətlərinin heç vaxt eyni vaxtda ümummilli bazada enməyəcəyi güman edilirdi. Bu inanc, ipoteka ilə dəstəklənən qiymətli kağızların sığortaçılarını və investorlarını, coğrafi cəhətdən diversifikasiya edilmiş ipoteka hovuzlarının, açıq şəkildə olmadıqları halda, risksiz olduğuna inandırmağa vadar etdi.

13. Yüksək neft qiymətləri. 1970-ci illərin əkiz neft embarqolarından başlayaraq, neft istehsal edən ölkələr daha sonra ABŞ maliyyə sisteminə geri çevrilən sözdə petrodollar ehtiyatları toplamağa başladılar. Bu vəziyyət bankları və digər maliyyə şirkətlərini pulu subprime ipoteka kimi getdikcə marjinal şəkildə işləməyə məcbur etdi.

14. Qırılan beynəlxalq valyuta sistemi. Maliyyə böhranının ən az qiymətləndirilən səbəblərindən biri inkişaf etməkdə olan və inkişaf etmiş ölkələr arasında ticarət balansının pozulması idi. Valyutalarını ABŞ dollarına qarşı süni şəkildə məzlum saxlamaqla-bu, yeni çap edilmiş yerli valyutalarla dollar almaqla-Çin kimi ixraca yönəlmiş xalqlar böyük dollar ehtiyatları yığdı. 1980-90 -cı illərin neft pulları kimi, bu vəsait daha sonra yenidən ABŞ maliyyə sisteminə çevrildi. Bu pulu istifadə etmək üçün maliyyə şirkətlərinin anderraytinq standartlarını aşağı salmaqdan və bununla da potensial borcalanların sayını artırmaqdan başqa çarəsi yox idi.

15. Bear Stearnsın xilası. 2008-ci ilin mart ayında Federal Ehtiyat Sistemi, Bear Stearns-ı JPMorgan Chase vasitəsilə təmin edilən son anda 30 milyard dollarlıq kreditlə xilas etdi. Uğursuz olmağın əksinə olaraq, o vaxt ölkənin beşinci ən böyük investisiya bankı bir hissəsini 10 dollara satdı. Xilasetmə problemi, Lehman Brothers CEO'su Dick Fuldun daha böyük və nəticədə ölümcül problemlərinə özəl sektorun həlli yolunu tapmaq təşviqini azaltması idi. Nəzərə alsaq, nisbətən aydın görünür ki, Fed ya Bear Stearns -ı uğursuzluğa buraxmalı, ya da daha yaxşı olar ki, hər ikisini azad etsin.

16. Lehman Brothers -ın iflası. Lehman Brothers -ın uğursuz olmasına icazə vermək epik nisbətlərdə bir səhv idi.Tarix aydın şəkildə göstərir ki, böyük bir pul mərkəzi bankının-istər kommersiya bankı olsun, istərsə də investisiya bankı-demək olar ki, həmişə geniş miqyaslı maliyyə çaxnaşmalarına səbəb olur. 1873 -cü ildə Jay Cooke & amp Company idi. 1884 -cü ildə Grant & amp Ward idi. 1907 -ci ildə Knickerbocker Trust Company idi. Misallarla davam edə bilərdim. Məsələ burasındadır ki, Dik Fuld kimi təcavüzkar bir insanı xilas etməyi qəbul etmək çirkin düşüncəyə baxmayaraq, sonrakı iqtisadi qırğınların qarşısını almaq üçün ödəmək kiçik bir qiymət olardı.

17. "Yaşıllar qoydu." 1987-ci ildəki birja çöküşündən sonra iyirmi ildir ki, o zamankı Başçı Alan Greenspanın rəhbərlik etdiyi Federal Ehtiyat Sistemi, hər böyük maliyyə şokundan sonra faiz dərəcələrini aşağı saldı və bu tendensiya, Greenspan-ın qoyduğu kimi tanındı. Maliyyə şoklarının iqtisadi tənəzzülə çevrilməsini dayandırmaq məqsədi daşıyan bu strategiya, mərkəzi bankın 11 sentyabr terror hücumlarından sonra Fed -in faiz dərəcəsini aşağı salmasına səbəb oldu. İstəyirsinizsə, mənzil baloncuğunu şişirmək üçün oksigeni təmin edən bu damla idi.

18. 2004 -cü ildən 2006 -cı ilə qədər pul siyasəti. Düşük faiz dərəcələri mənzil balonuna səbəb olduğu kimi, Fed -in 2004 -cü ildən 2006 -cı ilədək faizləri artırmaq siyasəti nəticədə partlamağa səbəb oldu.

19. Basel II bank kapital qaydaları. Hər zaman bir iqtisadiyyat ciddi bir maliyyə şoku yaşayanda, ən böyük problemlərdən biri, az kapitallaşmış bankların ödəmə qabiliyyətini itirməsidir. Bu, qismən kredit bazarlarında kəskin stress dövründə bazara mühasibat uçotunun absurd tətbiqi səbəbindən və qismən də bankların aktivliklərinə nisbətən yalnız kiçik bir kapital hissəsinə sahib olduqları üçün yüksək səviyyədə istifadə edildiyi üçün doğrudur. 2004-cü ildə qüvvəyə minən sözdə Basel II kapital qaydaları bu reallığı daha da vurğuladı. Qaydalar, banklara maddi sərmayənin yerinə subordinasiya edilmiş borcu və konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmi əvəz etməyə imkan verdi. Xalis nəticə, ABŞ -ın bəzi böyük banklarında maddi sərmayənin böhran ərəfəsində 4% -dən aşağı düşməsi oldu.

20. Fannie Mae və Freddie Mac. Fannie Mae və Freddie Mac-ın maliyyə böhranı qarşısında oynadığı rol haqqında çox şey yazılmışdır, buna görə də burada dayanmayacağam. Bir sözlə, problem bu iki yarı-ictimai korporasiyanın nəyin bahasına olursa olsun böyüməyə yönəlmiş olmasıdır ki, hər cür ehtiyatlı risk idarəçiliyindən əl çəksinlər. Bunu etmək, Ölkə üzrə Maliyyə və Ameriquest İpoteka kimi ipoteka-brokerlərin-cum-cinayətkar müəssisələrin, hökumət tərəfindən maliyyələşdirilən qurumları ağızdan çıxarılan subprime ipoteka ilə doldurmalarına icazə verdi.

21. IndyMac Bankın uğursuzluğu. 32 milyard dollarlıq IndyMac Bank, ilk böyük depozit təşkilatı idi - texniki bir kommersiya bankından fərqli olaraq qənaətcil idi - qənaət Nəzarəti Ofisi 11 İyul 2008 -ci ildə onu ələ keçirəndə böhran zamanı uğursuz oldu. Belə bir vəziyyətdə , FDIC ənənəvi olaraq sığorta limitindən asılı olmayaraq bütün əmanətçiləri və kreditorları zərərdən sığortalayır. Amma IndyMac -ın işində belə olmadı. FDIC bunun əvəzinə yalnız 100.000 ABŞ dollarına qədər əmanətlərə zəmanət verməyi seçdi. Bu, maliyyə bazarlarında qorxu sarsıntısı göndərdi və iki ay sonra Washington Mutual -ın zəiflədici yarışında aparıcı rol oynadı.

22. Washington Mutualın uğursuzluğu. Washington Mutual 2008 -ci ilin sentyabrında uğursuzluğa düçar olduğu zaman, FDIC IndyMac Bank ilə işdəki səhvini qəbul etmişdi. Ancaq bu dəfə, FDIC sığorta limitindən asılı olmayaraq bütün əmanətləri əhatə edərkən, WaMu istiqrazlarının 20 milyard dollarlıq defoltuna icazə verdi. Bundan sonra banklar ABŞ hökumətindən başqa heç kimdən sərmayə toplamağı çətin və bir çox hallarda qeyri -mümkün hesab etdilər.

23. Kredit itkisi ehtiyatlarının dövri olaraq tənzimlənməsi. Maliyyə böhranının səbəbləri haqqında nə qədər çox məlumat əldə olunsa, maliyyə institutlarını tənzimləmək məsələsində Qiymətli Kağızlar və Borsa Komissiyasının nə qədər səriştəsiz olduğunu qiymətləndirir. 1999 -cu ildə SEC -ə qarşı icra tədbiri tətbiq edildi SunTrust Bankları, həddindən artıq kredit itkisi ehtiyatları yaratmaqla qazancını manipulyasiya etməklə yüklənir. O vaxt, defolt dərəcələri son dərəcə aşağı idi, bu da SEC -in SunTrust -un gələcək itkilər üçün rezerv etməməsi lazım olduğu qənaətinə gəlməsinə səbəb oldu. Banklar nəzərə aldılar və gələcəkdə müəyyən itkilər verilə bilənə qədər ehtiyatları ayırmadılar və ağlabatan bir şəkildə təxmin edilə bilmədi - əlbəttə ki, atalar sözünün pişiyi artıq çantadan çıxdı.

24. Kölgə bankçılığı. Yüzlərlə ənənəvi bank maliyyə böhranı səbəbiylə uğursuz olsa da, əslində baş verənlərə görə çox az məsuliyyət daşıyırlar. Bunun səbəbi, kölgə banklarının - yəni, Federal Ehtiyat, FDIC -in və ya daha az dərəcədə Valyuta Nəzarətçisinin Ofisinin əsas tənzimləmə səlahiyyətlərinə daxil olmayan investisiya bankları və qənaətlərdir. zərər. Wells Fargo -nun keçmiş sədri və baş direktoru Richard Kovacevich, keçən ilin sonunda bir çıxışında bu mövzuya toxunur:

Bu gün dediyim başqa bir şeyi xatırlamırsınızsa, bunu unutmayın: Bu böhranı yalnız 20 -yə yaxın maliyyə təşkilatı törətdi. Təxminən yarısı investisiya bankları, digər yarısı isə əmanət və kreditlər idi. Yalnız bir, Citicorp, kommersiya bankı idi, lakin [daha çox investisiya bankı kimi fəaliyyət göstərirdi. Bu 20 iş təcrübəsindən etikaya qədər hər baxımdan uğursuz oldu. Tamahkarlıq və sui -istifadə onların işləmə üsulları idi. Davranışlarına heç bir bəhanə yox idi və onlar hərtərəfli, bəlkə də cinayətlə cəzalandırılmalıdır.


Ən böyük 10 bazar qəzası

1. 1673 -cü il Lalə Çılğınlığı

1593 -cü ildə Türkiyədən Hollandiyaya ilk dəfə lalələr gətirildi və tez bir zamanda axtarıldı. Bir müddət sonra lalələr, ləçəklərə alov kimi zolaqların çox rəngli təsirlərini verməyə başlayan 'Laləni qıran virus' olaraq bilinən ölümcül olmayan bir laləyə xas mozaika virusu ilə yoluxdu. Rəng naxışları, çox məşhur bir çiçəyi daha da ekzotik və bənzərsiz hala gətirən geniş çeşiddə gəldi. Artıq üstün qiymətə satılan lalələr getdikcə populyarlaşır və daha çox ampul alıcısı cəlb edirdi. Xüsusilə virusu olan ampullərin qiymətləri durmadan yüksəldi və tezliklə Hollandiyalılar əllərini daha çox lalə ampulləri almaq üçün torpaqlarını, həyat qənaətlərini və ləğv edə biləcəkləri hər hansı bir varlıqlarını satmağa başladılar. Çılğınlıq elə bir mərhələyə çatdı ki, lalələrin qiyməti bir ay ərzində 20 dəfə artdı.

1673 -cü il Lalə Maniyası indi ilk qeydə alınan iqtisadi balon kimi tanınır. Və bir çox spekulyativ baloncuklarda olduğu kimi, bəzi insanlar qazanclarını satmaq və kristallaşdırmaq qərarına gəldilər ki, bu da aşağı və aşağı qiymətlərin domino təsiri ilə nəticələndi. Hamı ampullərini satmağa çalışırdı, amma artıq heç kim onları almaqda maraqlı deyildi. Qiymətlər tədricən aşağı düşürdü və itkilərə baxmayaraq hamı satırdı. Hollandiya Hökuməti addım atmağa çalışdı və müqaviləni nominal dəyərin 10% -i ilə yerinə yetirməyi təklif etdi, bu da bazarın daha da aşağı düşməsi ilə nəticələndi. Heç kim qəzadan zərər görməmiş çıxmadı və hətta erkən çıxan insanlar da Lalə Çılğınlığını izləyən depressiyadan təsirləndi.

Lale Maniya Şəkil krediti: Krause & Johansen

2. Cənub Dəniz Balonu 1711

Başqa bir spekulyasiyadan qaynaqlanan qızdırma, Lale Maniyasından bir neçə onilliklər sonra Avropada-bu dəfə Britaniya İmperatorluğunda meydana gəldi. Baloncuk, məqsədi Mərkəzi və Cənubi Amerikadakı İspan plantasiyalarına 30 il ərzində ildə 4800 qul tədarük etmək olan Cənub Dəniz Şirkətinin sərvətləri ətrafında idi. İngiltərə, 1713 -cü ildə Utrext müqaviləsində İspan Amerikasına kölə təmin etmək hüququnu təmin etmişdi və Cənubi Dəniz Şirkəti, Cənubi Amerika ilə ticarətin qapısını aça biləcəyini və qazanc əldə etdiyini zənn edərək Britaniya hökumətinə 9.500.000 funt sterlinq ödəmişdi. qul ticarəti çox böyük olardı.

Bu, investorların həyəcanı ilə qarşılandı və Cənubi Dəniz səhmlərinin təsirli bir bumu ilə nəticələndi - şirkətin səhmləri 128 1 /2 1720 -ci ilin yanvarında Avqustda 1000 -dən çox. Ancaq sentyabr ayına qədər bazar çökdü və dekabr ayına qədər səhmlər 124 -ə düşdü. Bubble partlayışının səbəbi nədir? Spekülatörler, səhm üçün şişirdilmiş qiymətlər ödədilər və nəticədə Cənubi Dənizin dramatik çöküşünə səbəb oldu. İqtisadiyyat zədələndi və çox sayda investor tamamilə məhv edildi, lakin Britaniya İmperiyasının görkəmli iqtisadi mövqeyi və hökumətin maliyyə sənayesini sabitləşdirmək üçün etdiyi uğurlu cəhdlər səbəbiylə tam bir çöküşün qarşısı alındı.

“South Sea Bubble ” -in maliyyə fəlakətinə şərh

3. 1873 -cü il Birja Qəzası

Nəzarətsiz fərziyyələrin səbəb olduğu 1873 -cü ilin May Vyana Birjası Qəzası, səhmlərin dəyərində böyük bir düşüşə və çaxnaşmaya səbəb oldu.

Milli Bank, kifayət qədər ehtiyata malik olmadığı üçün addım ata və dəstək verə bilmədi. Bu qəza, Monarxiyada iqtisadi artıma son qoydu, bankirlərin və imperator sarayının bəzi üzvlərinin və İmperatorun etibarlı adamlarının, eləcə də imperator ailəsinin özünün var -dövlətinə təsir etdi. Bu da 1873-cü ilin may-oktyabr ayları arasında Avstriya-Macarıstanın paytaxtında keçirilən böyük bir dünya sərgisi olan Vyana Dünya Sərgisi ziyarətçilərinin sayının azalmasına səbəb oldu.

Sonradan qəza tədricən bütün Avropaya təsir etdi.

9 may 1873 -cü ildə Vyana Birjasında Qara Cümə

4. 1929 -cu il Wall Street qəzası

Qara Çərşənbə kimi tanınan 29 oktyabr 1929 -cu ildə New York Birjasında səhm qiymətləri çökdü və 1930 -cu illərdəki Böyük Depressiyanın yeganə səbəbi olmayan bir hadisə idi. tarixi günün ardınca qlobal iqtisadi çöküş.

1920 -ci illərdə ABŞ fond birjası bir çox fərziyyələrdən sonra 1929 -cu ilin avqustunda zirvəsinə çatan sürətli genişlənmə gördü. O vaxta qədər istehsal azaldı və işsizlik artdı, bu da səhmləri real dəyərlərindən çox artıq buraxdı. Bunun üzərinə əmək haqqı aşağı idi, kənd təsərrüfatı çətin vəziyyətdə idi və borcların çoxalması, həmçinin ləğv oluna bilməyən böyük bank kreditlərinin çox olması idi.

Sentyabr və oktyabrın əvvəllərində səhmlərin qiyməti yavaş -yavaş enməyə başladı. 21 oktyabrda çaxnaşma satışları, 24, 28 və ölümcül 29 oktyabrda başladı və səhmlərin qiymətləri tamamilə çökdü və bir gündə NYSE -də 16.410.030 səhm satıldı. William C. Durant və Rockefeller ailəsinin üzvləri kimi maliyyə nəhəngləri, bazara inamlarını nümayiş etdirmək üçün böyük miqdarda səhm alaraq bazarı sabitləşdirməyə çalışdılar, lakin bu, qiymətlərin sürətli enməsini dayandırmadı. Səhmdar ticarəti böyük həcmdə ticarət edə bilmədiyi üçün təxminən saat 19:45 qədər işləməyi dayandırmadılar. Gün ərzində bazar 14 milyard dollar itirdi. Qəza, Qərb dünyasını təsir edən 12 illik Böyük Depressiyanın başladığını bildirən maliyyə bazarı tarixinin ən böyük və ən əhəmiyyətli qəzasıdır.

17 İyul 2014 Vaşinqton DC, ABŞ – Böyük Depressiyanın dərinliyini əks etdirən Franklin Delano Roosevelt Memorialındakı heykəl qruplarından birinin detalı.

5. Qara Bazar ertəsi 1987

19 oktyabr 1987 -ci ildə dünyanın birjalarında tarixin ən pis günlərindən biri oldu, bu gün Qara Bazar ertəsi olaraq bilinir. Uzun sürən bir mitinqdən sonra, Asiyada başlayan qəza, Londonda şiddətləndi və Dow Jones Industrial Average ilə sona çatdı, bu gün üçün 22.6% aşağı düşdü-bu, Dow tarixində faiz baxımından ən pis gündür. Qara Bazar ertəsi, müasir maliyyə sisteminin ilk çöküşü olaraq xatırlanır, çünki yeni kompüterləşdirilmiş ticarətlə daha da ağırlaşdı.

Qəzanın səbəblərinin arxasında duran nəzəriyyələr, ABŞ iqtisadiyyatının yavaşlaması, neftin qiymətinin düşməsi və ABŞ ilə İran arasında gərginliyin artması ilə fərqlənir.

Ayın sonunda Hong Kong (45,5%), Avstraliyada (41,8%), İspaniyada (31%), İngiltərədə (26,45%), ABŞ -da (22,68%) və Kanadada (22,5) birjalar aşağı düşdü. %). 1929 bazar qəzasından fərqli olaraq, Qara Bazar ertəsi iqtisadi tənəzzül ilə nəticələnmədi.

Uzun sürən bir mitinqdən sonra, Asiyada başlayan qəza, Londonda şiddətləndi və Dow Jones Industrial Average ilə sona çatdı, bu gün üçün 22.6% aşağı düşdü-bu, Dow tarixində faiz baxımından ən pis gündür.

6. 1998 Asiya Qəzası

1998 -ci il Asiya böhranı, Asiyada bir sıra inkişaf etməkdə olan iqtisadiyyatlara, həm də Rusiya və Braziliya kimi ölkələrə təsir etdi və qlobal iqtisadiyyata ümumi təsir göstərdi. Asiya böhranı, 1997 -ci ildə Taylandda, xarici investorların etibarını itirdikdə və ölkənin borcunun çox sürətlə artmasından narahat olduqları zaman başladı.

Tayland böhranı tədricən Asiyanın digər ölkələrinə yayıldı, ən çox İndoneziya, Cənubi Koreya, Hong Kong, Laos, Malayziya və Filippin təsirləndi. Etibar itkisi həmin ölkələrin valyutalarına təsir etdi - ilk altı ayda İndoneziya rupisinin dəyəri 80%, Tayland batı - 50%-dən çox, Cənubi Koreya vonu - təxminən 50%və Malayziya rinqiti - 45%. Böhranın 12 ayında ən çox təsirlənən iqtisadiyyatlar 100 milyard dollardan çox sərmayə axınının azaldığını gördülər.

7. Dotcom Bubble Burst

1990 -cı illərin ikinci yarısında İnternetin kommersiyalaşdırılması bir çox iş fikirlərini və onlayn ticarətin gələcəyi ilə bağlı ümidləri oyatdı və ilhamlandırdı. Getdikcə daha çox internetə əsaslanan şirkətlər ("nöqtələr") işə salındı ​​və investorlar, onlayn işləyən hər bir şirkətin bir gün çox gəlirli olacağını düşündülər. Təəssüf ki, belə olmadı - uğur qazanan müəssisələr belə həddən artıq yüksək qiymətləndirildi. Bir şirkətin adından sonra ".com" şəkilçisi olduğu müddətcə, müəssisə kapitalistləri ənənəvi əsasları tamamilə nəzərə almadan ehtiyatsızlıqdan ona sərmayə qoyardılar. Yaranan baloncuq, bazara həddən artıq inam, spekulyasiya, ucuz pul və asan kapitaldan qaynaqlandı.

10 Mart 2000 -ci ildə NASDAQ indeksi 5,048.62 səviyyəsinə çatdı. Bazarın zirvəsinə baxmayaraq, Dell və Cisco kimi bir neçə böyük texnologiyalı şirkət, səhmlərinə böyük satış sifarişləri verdi ki, bu da investorlar arasında çaxnaşmaya səbəb oldu. Birja dəyərinin 10% -ni itirdi, investisiya kapitalı əriməyə başladı və bir çox dotcom şirkətləri yaxın bir neçə həftə ərzində işini dayandırdı. Bir neçə ay ərzində yüz milyonlarla dollarla bazar kapitallaşmasına çatan internet şirkətləri belə dəyərsiz hala gəldi. 2002 -ci ilə qədər Dotcom qəzası investorlara 5 trilyon dollara başa gəldi.

Bir şirkətin adından sonra ".com" şəkilçisi olduğu müddətcə, müəssisə kapitalistləri ənənəvi əsasları tamamilə nəzərə almadan ehtiyatsızlıqdan ona sərmayə qoyardılar.

8. 2008 -ci il maliyyə böhranı

Bu bazar çöküşünün heç bir təqdimata ehtiyacı yoxdur və hamımız on il əvvəl Wall Street banklarının yüksək riskli ticarət təcrübələrinin ABŞ iqtisadiyyatının çökməsinə səbəb olduğunu xatırlamalıyıq. Böyük Depressiyadan sonra ən pis iqtisadi fəlakət hesab edilən 2008 -ci il qlobal maliyyə böhranı, bankların törəmə vasitələrlə hedcinq fondu ticarəti aparmasına imkan verən maliyyə sənayesindəki tənzimlənmədən qaynaqlandı. Bu törəmələrin gəlirli satışını dəstəkləmək üçün banklar daha sonra daha çox ipoteka istədi və subprime borcalanların ödəyə biləcəkləri faizsiz kreditlər yaratdı. Bu yeni ipoteka kreditləri üzrə faiz dərəcələri sıfırlandıqca, Federal Rezerv qidalanan fond faizlərini artırdı. Tələbat və mənzil qiymətləri aşağı düşməyə başladı, bu da ipoteka krediti öhdəliklərini yerinə yetirə bilməyən, eyni zamanda evini sata bilməyən ev sahiblərinin işini çətinləşdirdi. Türevlər dəyərdən düşdü və banklar bir -birlərinə kredit verməyi dayandırdılar.

Lehman Brothers, 15 Sentyabr 2008 -ci ildə iflas elan etdi. Merrill Lynch, AIG, HBOS, Royal Bank of Scotland, Bradford & amp Bingley, Fortis, Hypo Real Estate və Alliance & amp; milli hökumətlər. Bütün bunlara baxmayaraq, dünyanın birjalarında ucuzlaşma müşahidə olunurdu.

Və hamısını xatırlayırıq ... ABŞ -ın mənzil balonunun partlaması və Lehman Brothers -in çökməsi, demək olar ki, dünyanın maliyyə sistemini çökdürdü və ev bazarının zədələnməsinə, biznesin uğursuzluğa uğramasına və qlobal iqtisadiyyatın yaralanmasına səbəb oldu.

Lehman Qardaşlarının dağılmasının təsiri ilə bağlı məqalələrimizi qaçırmayın:

9. Flash Crash 2010

6 may 2010 -cu ildə ABŞ birjası təxminən 36 dəqiqə davam edən bir böhran yaşadı, lakin ABŞ -ın böyük şirkətlərinin səhm qiymətlərindən milyardlarla dollar silməyi bacardı. Azalma əvvəllər görülməmiş bir sürətlə baş verdi, amma nəticədə Amerika iqtisadiyyatına çox az təsir etdi.

6 may 2010 -cu ildə bazarın açılması ilə Yunanıstanın borc böhranı və İngiltərədəki ümumi seçkilərlə əlaqədar ümumi bazar narahatlıqları var idi. Bu, saat 2.30 -da flaş qəzasının başlamasına səbəb oldu – Dow Jones 300 -dən çox azaldı, S & ampP 500 və NASDAQ kompozitləri də təsirləndi. Növbəti beş dəqiqədə Dow Jones daha 600 bal geriləyərək gün ərzində təxminən 1000 xal itirdi. Saat 15: 07 -dək işlər daha yaxşı gedirdi və bazar azalmanın çox hissəsini geri qaytardı və açıldığından yalnız 3% aşağı bağladı. Qəzanın arxasındakı potensial səbəblər "yağ barmaqlı" ticarətdən (texniki ticarətdə klaviatura səhvi) qanunsuz kiberhücuma qədər dəyişir. Bununla birlikdə, ABŞ Qiymətli Kağızlar və Borsa Komissiyası (SEC) və Əmtəə Futures Ticarət Komissiyasının (CFTC) birgə hesabatında, həddindən artıq qiymət hərəkətinin mövcud bazar şərtləri və böyük avtomatlaşdırılmış satış sifarişinin birləşməsindən qaynaqlandığı bildirilir.

Bəzi qiymətli kağızlar bir neçə dəqiqə ərzində dəyərinin 99% -ni itirdiyindən, bu, müasir tarixdə ən təsirli birja çöküşlərindən biri idi.

10. 2015–16 Çin Bazarında Qəza

Bir neçə il getdikcə daha əlverişli bir şəkildə baxıldıqdan sonra, Çin Birjası 12 İyun 2015 -ci ildə partladı və 27 İyul və 24 Avqust 2015 -də yenidən düşdü. Çin Hökuməti bazarı sabitləşdirmək cəhdinə baxmayaraq, 4 -də əlavə düşüşlər baş verdi. th və 7 -ci yanvar və 14 -cü iyun 2016 -cı il. 2015 -ci ilin iyul ayında baş verən xaotik çaxnaşma, ölkə daxilində bazarın tamamilə ələ keçirilməsindən və sistemli maliyyə risklərindən qorxduğu üçün, yalnız üç həftə ərzində materik səhmlərinin dəyərindən 3 trilyon dollardan çox pul sildi.

11 avqust tarixində Çin yuanının sürpriz devalvasiyası və Çin iqtisadiyyatının zəifləməsi dünyagörüşünün, digər inkişaf etməkdə olan iqtisadiyyatlara da təzyiq göstərməsinə səbəb oldu.


Alt xətt

"Sürətli bir qiymət artımı, yüksək ticarət həcmi və ağızdan-ağıza yayılması tipik baloncukların əlamətləridir" deyir Miami Herbert İş Məktəbinin maliyyə üzrə dosenti Timothy R. Burch. "Sosial mediadan və ya dostlarınızdan qeyri -adi dərəcədə yüksək gəlir əldə etmək xəyalları ilə bir investisiya fürsəti öyrənsəniz, xüsusilə diqqətli olun - əksər hallarda qabaqcadan çıxmaq üçün qeyri -adi vaxta ehtiyacınız olacaq."

Minskinin və bir sıra digər mütəxəssislərin fikrincə, sərbəst bazar iqtisadiyyatı şəraitində hansısa aktivdə spekulyativ baloncuklar qaçılmazdır. Bununla birlikdə, baloncukların meydana gəlməsi ilə əlaqəli addımlarla tanış olmaq, sonrakı mərhələni görməyinizə və istəmədən iştirak etməyinizə kömək edə bilər.


Əslində nə oldu

Balonun arxasındakı əsl səbəblər mürəkkəbdir. Tədbirə adını verən South Sea Company, hökumətə borcunu idarə etməyə kömək etdi və eyni zamanda kölə vəziyyətdə olan Afrikalıları Amerikanın İspan koloniyalarına satdı. Hökumət, borc sahiblərini vaxtında ödəmək üçün mübarizə apardı və hüquqi çətinliklər səbəbindən investorlar borclarını başqalarına satmaqda çətinlik çəkdilər.

Borc sahibləri, borc alətlərini səhmlər müqabilində Cənub Dəniz Şirkətinə verməyə təşviq edildi. Hökumət çox sayda borc sahibinə faiz ödəmək əvəzinə, şirkət hökumətdən illik faiz ödəməsi alacaqdı. Şirkət daha sonra faiz ödəməsini dividend şəklində, ticarət qolundan qazancla birlikdə keçirəcəkdi. Səhmdarlar asanlıqla səhmlərini sata bilər və ya sadəcə dividend toplaya bilərlər.

Borc idarəçiliyi və şirkətin tarixinin köləlik aspektləri çox vaxt səhv başa düşülmüş və ya aşağı qiymətləndirilmişdir. Köhnə hesablar, şirkətin əslində ticarət etmədiyini göstərir. Etdi. South Sea Company, Royal African Company adlı kölə ticarət şirkəti ilə işləyən minlərlə insanı Atlantik üzərindən kölə olaraq göndərdi. Kral Dəniz Qüvvələrindən də konvoy mühafizəsi aldı. Səhmdarlar, South Sea Company ilə İngiltərə dövləti tərəfindən güclü şəkildə dəstəkləndiyi üçün maraqlandı.

1720 -ci ilin yazına qədər South Sea Company səhmləri həddən artıq qiymətləndirildi və digər şirkətlər də səhm qiymətlərinin artdığını gördülər. Bu qismən yeni investorların bazara girməsi və uzaqlaşması ilə əlaqədardır. Bundan əlavə, Fransadan pul gəlirdi. Fransa iqtisadiyyatı, John Law adlı bir İskoç iqtisadçısının nəzarəti altında çox böyük islahatlar keçirdi.

Qanunun fikirləri vaxtından qabaq idi, amma çox tez hərəkət etdi. Fransa iqtisadiyyatını modernləşdirmək cəhdləri, qismən sərt sosial sistemin dəyişməməsi səbəbindən baş tutmadı. Fransa birjası sürətlə artdı və sonra çökdü. İnvestorlar pullarını Paris bazarından çıxardılar - bəziləri Londona köçürdülər və oradakı səhm qiymətlərinin yüksəlməsinə kömək etdilər.

South Sea Company səhmlərinin sürətlə artması və düşməsi. Vikimedia

South Sea Bubble şişməyə başladıqdan sonra daha sadəlövh investorları və onları ovlayacaqları cəlb etdi. Yüksək qiymətlərin dayanıqlı olmadığı aydın olsa da, yalançı spekülatorlar vaxtında satmaq ümidi ilə satın aldılar. Bu, qısa müddətdə qiymətləri daha da artırdı. Səhmlərin qiyməti 1719 -cu ildəki 100 funt sterlinqdən 1720 -ci ilin avqustuna qədər 1000 funt sterlinqə yüksəldi. İlin sonuna qədər səhm başına 100 funta düşən qaçılmaz çöküş sərvətlərini bir gecədə qazana biləcəklərini düşünənlər üçün şok oldu.


6 Fəlakətli İqtisadi Baloncuklar - TARİX

(FORTUNE Jurnalı) & ndash Bu, şübhəsiz ki, maliyyə tarixində ən çox danışılan nağıldır: 1630 -cu illərdə Hollandiyada lalə soğanlarının qiymətləri Yahoo investorlarının qürurunu yaşayacaq bir şəkildə yüksəldi. Fövqəladə qiymətli və nadir çeşidli bir ampul, Amsterdamdakı ən yaxşı kanaldakı bir ev qədər satıla bilər. Maniyanın ən yüksək nöqtəsində, 1636-37-ci ilin taun qışında, tacirlər meyxanalarda qucaqlaşıb və üçüncü işçi lampalardakı fyuçersləri əvvəlki iş yerində on il ərzində qazana bildiklərindən daha böyük məbləğə alaraq satdılar. dükançı, sənətkar və ya fəhlə.

Spekulyativ çılğınlıq əbədi davam edə bilməzdi və olmadı. 1637 -ci il fevralın ilk çərşənbə axşamı günü qiymətlər qalxmağı dayandırdı. Lalə fyuçersləri bazarının iştirakçıları, indi daha böyük axmaq investisiya nəzəriyyəsi olaraq bilinənləri izlədikləri üçün (başqa bir nitwitin daha çox ödəməyə hazır olacağı fərziyyəsi ilə belə möhtəşəm yüksək qiymətlər ödədilər), bazar demək olar ki, dərhal yıxıldı.

Bu, spekulyativ bir balonun ilk vurulması deyildi və əlbəttə ki, sonuncu olmayacaqdı. Ancaq lalələr nağılı yaddaqalan idi və bir çox digər bazar hadisələrindən fərqli olaraq elmlər namizədi olmaq tələb olunmur. başa düşmək üçün iqtisadiyyatda. Ən əhəmiyyətli populyarlaşdırıcısı, əyləncəli, lakin etibarsız 1841-ci il kitabı olan "Fövqəladə Populyar Xəyallar və Dəlilik Dəlilikləri" adlı lalələr və 18-ci əsrin daha mürəkkəb iki maliyyə baloncuğu haqqında danışan İskoç qəzetçi və şair Charles Mackay idi-Fransanın Missisipi sxemi və İngiltərənin Cənubi Dəniz epizodu-kimya, cadu ovları və Səlib yürüşləri kimi şeyləri araşdırmadan əvvəl. Kitab Wall Street -də çoxillik bir kitabdır: Maliyyəçi Bernard Baruch bunu 1930 -cu illərdə tövsiyə etmişdi və 2000 -ci ilin mart ayında pul meneceri Ron Baron 42 işçisinin hamısına nüsxələri paylamışdı (ən azı Baron Funds yarımillik hesabatında belə deyilir) ).

Lale epizodu, Charles Kindlebergerin Manias, Panics və Crashes və John Kenneth Galbraith'in Maliyyə Eyforiyasının Qısa Tarixi kimi maliyyə tarixinin geniş oxunan anketlərində də önəmli yer tutur. Və 1990-cı illərin sonundakı texnologiya bumu ilə birlikdə əsl tulipomaniya maniyası gəldi. Dow Jones News Retrieval verilənlər bazasının sürətli yoxlanılması, 1999-cu ilin əvvəlindən bəri "tulipmaniya" və ya "lalə maniyası" ndan bəhs edən 433 məqaləni qaytarır-və bu, San Francisco'nun 39-cu İskelesi'nde hər il keçirilən Tulipmania çiçək festivalının bütün qeydlərini istisna edir. lale çılğınlığı 1999-cu ildə böyük maraqla qarşılandı (bu məqalədəki lalə ilə bağlı tarixin çoxu onlardan biri, Mayk Daş tərəfindən yazılmış Tulipomaniyadan götürülmüşdür), eyni zamanda film hüquqları olan Lale Atəşi. Steven Spielberg'in əlindədir. O il, eyni zamanda lalələr haqqında bir bölmə olan maliyyə spekulyasiyalarının tarixi olan Devil Take the Hindmost-un yüksək səviyyəli nəşrini də gördü. 2000-ci ildə iqtisadçı Peter Garber, lalələr, Mississippi sxemi və Cənub Dəniz Ko şirkətinə investorların əslində rasional hərəkət etdiklərini iddia edən Məşhur İlk Bubbles adlı bir kitabla çıxdı-bəlkə də müasir bir oxucu üçün sakitləşdirici bir fikirdir. Garberin dediyinə görə, hətta rasional investorlar bütün pullarını itirə bilər.

Olduqca bahalı çiçəklərə bütün bu diqqətin heç bir eybi yoxdur-heç bir qəbahət yoxdur. Ancaq indi Nasdaq balonu çıxdıqda, həqiqətən də kimsənin bizə xatırlatmasına ehtiyacımız yoxdur-ən azından yaxın bir neçə il ərzində-maliyyə bazarlarında yüksələnlərin asanlıqla çökə biləcəyini. Nə qədər faydalı olacağı, bundan sonra nə olacağına dair bəzi ipuçlarıdır. Birja (və ya ən azından investorların ən çox bəyəndiyi bazar hissəsi) şübhəsiz çökdü. Bu aşağı qalacaq deməkdir? Depressiyanın qabaqda olması deməkdirmi? Wall Street -in çirkli bir söz (yaxşı, iki söz) olduğu, risk götürməyin bəyənilmədiyi və kassada rəqqasların yer aldığı musiqili komediyaların hökm sürdüyü sərt dövrün başlanğıcı deməkdirmi?

Bu son riff, əlbəttə ki, 1920 -ci illərin spekulyativ baloncuğu və 1929 -cu il Böyük Çöküşü ilə müşayiət olunan dözülməz dərəcədə çətin bir onilliyə istinaddır. Böyük Depressiya, ən azından ABŞ-da sonradan baş verənləri danışanda ağlına gəlir.

John Kenneth Galbraith'in 1929 -cu il Böyük Çöküşü kimi əsərlərlə möhkəmləndirilən bu baxımdan, çətin dövrlər əvvəllər baş verən çılğın aşırmanın qaçılmaz nəticəsi idi. Bu əxlaqi şərh yeni deyil. 17-ci əsrdə Hollandiyada broşürlər və lale spekülatörlerini təhqir edən sənət əsərləri qəzadan sonra illərlə geri çəkildi. Tarixçi Simon Schama, "Zənginlərin utanması" kitabında yazır: "Elita, bu işin pisləşməsini dərin düşüncələrlə qumara çevirdi". "Bu pandemiyanın yoluxması idi: inanılmaz kütlələr, qazanc əldə etmək üçün susuzluqları nəticəsində ağılsızlığa və məhv olmağa yönəldilmişdir."

Spekulyasiya və qazanc əldə etməmək, bazar baloncuklarının populyar müzakirələrində ortaq bir mövzu olmuşdur. Tamamilə səhv yanaşma deyil. Hamımız bütün vaxtımızı bazarlarda oynamağa sərf etsək, bu bazarların güvəndiyi faktiki iqtisadi fəaliyyət, ehtimal ki, dayanacaq. Üstəlik, bir çoxumuz spekulyasiya etməkdə çox yaxşı deyilik və çox güman ki, bundan pul itirə bilərik. Ancaq bunların heç biri maliyyə spekulyasiyasının həmişə pis bir şey olduğunu və ya daim böyük problemlərə yol açdığını sübut etmir.

Əgər belə olsaydı, hər bir spekulyativ balon təbii olaraq iqtisadi fəlakətlə nəticələnməlidir. Və hətta iqtisadi tarixin ən səthi oxunması belə olmadığını göstərir.

Əvvəlcə lalələr: Mackay yazsa da, "Ölkənin ticarəti, bərpa olunmamış illər idi ki, ciddi bir şok keçirdi"-və sonrakı bir çox salnaməçi, iddialarını həqiqət kimi qəbul etdi-tarixçilər arxivlərə baxanda heç bir şey tapmadım. Maliyyə bazarlarında qiymətlər (o vaxt Amsterdam artıq birjaya sahib idi) 1637 -ci ildən sonra da yaxşı yüksəlməyə davam etdi və geniş yayılmış iqtisadi sıxıntıya dair heç bir dəlil yoxdur. Əslində, Hollandiyanın iqtisadi Qızıl Çağının ortasında, ölkənin Avropanın ən varlı ölkəsi olduğu bir vaxtda lalə çılğınlığı özünü büruzə verdi.

Mackayin kitabında qeyd olunan digər iki erkən baloncukdan, İngiltərənin Cənubi Dəniz epizodu-hökumət borcunu yenidən maliyyələşdirmək üçün qurulan bir şirkətin çox sayda təqlidçiyə ilham verən bir piramida sxeminə çevrildiyi görünür-hər hansı bir iqtisadi yara varsa çox az şey buraxmış kimi görünür. Bununla birlikdə, John Law'ın Fransadakı Mississippi sxemi, həm Fransız hökumətinin borcunu yenidən maliyyələşdirməyi, həm də yeni kağız şəklində çox miqdarda pul buraxmağı ehtiva edən daha da iddialı bir maliyyə mühəndisliyi, çökəndə real iqtisadi qarışıqlığa səbəb olmuş kimi görünür.

Ümumiyyətlə, 17-18-ci əsrin maliyyə böhranlarının iqtisadi nəticələrinə (və ya çatışmazlığına) çox əhəmiyyət vermək səhv ola bilər. Bunun səbəbi, 18 -ci əsrin sonlarından başlayaraq əvvəlcə İngiltərənin, sonra isə Kontinental Avropa və ABŞ -ın iqtisadiyyatlarının dəyişməsidir. Fabriklər və maşınlar qurmaq üçün kapitala olan acgöz iştahı ilə başlayan şəfəq Sənaye İnqilabı, maliyyə bazarındakı dalğalanmaların tulipomaniya günlərində olduğundan daha ümumi iqtisadi fəaliyyətə daha çox təsir edəcəyi anlamına gəlirdi.

Sənayeləşmənin birinci əsrində, kanallar, dəmir yolları, elektrik enerjisi və digər az əhəmiyyətli yeniliklər üçün-hər birinin ardınca firmaların ovulduğu və minlərlə spekülatörün köynəklərini itirdiyi büstlər-təkrarlanan investor eyforiyası dövrləri oldu. , ailə əfsanəsinə görə, 1893 Panikində demək olar ki, hər şeyi itirmiş bu yazıçının böyük babası). Qəzaların daha əhəmiyyətli olması, bazarda oynayanları cəzalandırmaqdan da üstün bir iqtisadi təsir göstərdi.

Təsirin səbəbləri ikiqat idi: Birincisi, investor həvəsi yeni texnologiyaya həddindən artıq sərmayə qoyula bilər. Yəni, cari tələbatı ödəmək üçün lazım olandan daha çox dəmir yolu tikilsəydi, dəmir yolu tikilisi dayanacaq və bununla birlikdə dəmir yollarının inşası ilə bağlı bütün iqtisadi fəaliyyət dayanacaqdı. Bir neçə il sonra tələbat ödənilə bilər və bütün bu dəmir yolları məhsuldar istifadəyə verilə bilər, lakin bu vaxt iqtisadiyyat əhəmiyyətli bir sürüklənməyə məruz qaldı. Digər iqtisadi təhlükə, maliyyə sıxıntılarının bank çaxnaşmalarına səbəb olacağı idi ki, bu da 19-cu əsrdə Amerikada çox baş verdi-yeni sənaye iqtisadiyyatının asılı olduğu pul axınını bağladı.

Yenə də işlər çox keçmədən yaxşılaşır. Kaliforniya Universiteti tərəfindən Berkeley iqtisadçısı Christina Romer tərəfindən tərtib edilən 1869 -dan 1918 -ci ilə qədər ABŞ -ın ümumi milli məhsulunun hesablamaları, şübhəsiz ki, geriləmələri göstərir, lakin iki ildən çox davam etməmişdir. Təəccüblü deyil ki, dövrün əksər iqtisadçıları iş dövrünün aşağı düşməsinin qaçınılmaz olduğunu, hətta sağlam zamanların da yaxşı vaxtların həddini aşacağına inanırdılar.

1930-cu illərin əvvəllərində iqtisadçı Cozef Şumpeterin Harvard tələbələrinə-"Dünya Filosofları" kitabında xatırladığı kimi-"Chentlemenlər, Depressiyadan narahatdırlar. Kapitalizm üçün depressiya yaxşı bir soyuq duşdur. " ("Douche", İngilis dilindən başqa demək olar ki, hər bir Qərbi Avropa dilində "duş" deməkdir.)

Lakin 1930 -cu illərin Depressiyası soyuq bir duşdan daha çox idi. Sənayeləşmiş dünyanın indiyə qədər yaşadığı ən pis iqtisadi fəlakət idi. Başqa heç nə ilə müqayisə olunmaz. Faciə ilə bağlı populyar hesabatlar, 1920 -ci illərin həddindən artıq yüklənmələrində günahın böyük hissəsini (hər şey Jay Gatsby -nin günahı idi!) Yükləməyə meylli olsa da, iqtisadçılar bunu görmürlər. Onların fikrincə, birja çöküşünün ardınca böyük bir tənəzzül deyil, ABŞ-da və digər yerlərdə mərkəzi bankçıların krallıq tərəfindən boğulması son dərəcə çətin görünən bir depressiya oldu.

Milton Fridman və Anna Schwartz, 1963-cü ildə yazdıqları 1867-1960-cı illərdə ABŞ-ın Pul Tarixi əsərində, həddindən artıq sərt pul siyasətinin Böyük Depressiyanın başlıca səbəbi olduğunu irəli sürən ilk insanlar idi. Uzun müddət bu mübahisəli bir fikir idi. Artıq deyil. 1930 -cu illərdə baş verənlər, iqtisadçılar indi demək olar ki, hamı ilə eyni fikirdədirlər ki, Fed və dünyanın digər mərkəzi bankları Birinci Dünya Müharibəsi başlayandan bəri dalğalanan beynəlxalq qızıl standartını qorumağa çalışmaqdan çox narahat idilər. milli iqtisadiyyatlarının ehtiyaclarını gözardı etdi. Və ya, müasir bir oxucunun daha yaxşı başa düşə biləcəyi baxımdan, Fed effektiv şəkildə 1929 -cu il qəzasından bir il əvvəl faiz dərəcələrini artırmağa başladı və təxminən dörd il sonra yüksəltməyə davam etdi (və ya heç olmasa asanlaşdırmadı). . 1931 -ci ildə bütün dünyada banklar uğursuzluğa düçar olduqda, Fed və onun xaricdəki həmkarları panikanı dayandırmaq üçün heç bir şey etmədilər (və ya heç olmasa yetərincə etmədilər).

Alan Greenspan FED -in son bir neçə ay ərzində və 1998 -ci ilin qlobal maliyyə qorxusu ortasında etdiyi təcavüzkar hərəkətləri təsdiqlədiyi üçün bu səhvlər yəqin ki, təkrarlanmayacaq. Müharibədən sonrakı Amerikada bazar çöküşlərinin böyük iqtisadi problemlərə səbəb olmasına icazə verilməmişdir. Bəli, 1973 və 1974 -cü illərdə Nifty Fifty birjası bumunun çöküşü (S & ampP 500 ilə təmsil olunduğu kimi ümumi birjada son çöküşdən daha kəskin bir eniş) tənəzzüllə üst -üstə düşdü, ancaq neft böhranı yox, Borsa, ümumiyyətlə günahkar kimi parmaklanır. 1987-ci ildə baş verən qəza (2000-01-ci ilə nisbətən daha qısa olsa da, daha kəskin) iqtisadiyyata heç bir təsir göstərməmişdir.

Doğrudur, indi amerikalılar 1973 və 1987 -ci illərə nisbətən daha çox sərvətlərini birjada bağlayırlar və bu sərvət effekti maliyyə bazarındakı dalğalanmaların real iqtisadiyyata ötürülməsi üçün başqa bir kanal təmin edir. İqtisadi siyasətçilərin nəticədə yeni, hələ düşünülməmiş səhvlər tapacağı da yəqin ki doğrudur. Ancaq 1929 -cu il qəzasının və böyük depressiyalara yol açmayan digər baloncukların çöküşünün tarixi, şeylərin həqiqətən dəhşətli olması üçün Nasdaq -ın 60% -dən çox düşməsindən daha çox bir şeyin baş verdiyini düşündürür.

Və ola bilərdi: Enerji qiymətlərində davamlı bir artım, bir Prezidentin və ya mərkəzi bankçının bir yerdə sümüklü bir hərəkəti, istiqraz bazarı böhranı, bir vəba, bir müharibə, bunu adlandırırsınız-bu, risksiz bir dünya deyil. Bir şey olsa, son vaxtlar bir az riskli göründü. Yaponiya, depresiyaya bənzər bir qalma gücünə sahib bir baloncuk sonrası çökmə ilə doludur, baxmayaraq ki, şiddəti əsl şey kimi deyil. Cənub -Şərqi Asiyada, 1997 -ci ilin çöküşü, xüsusən İndoneziyada Böyük Depressiya qədər az qala iqtisadi böhranlarla nəticələndi, lakin uzun müddət davam etmədi. Yenə də maliyyə baloncuklarının çökməsinin ötəsində bu çökmələrin səbəbləri var: Yaponiyada, adətən kapitalist iqtisadiyyatında maliyyə bazarının çöküşünü izləyən aktivlərin silinməsi, iflas və yenidən başlamağa yönəlmiş digər səylər. bir bərpa yolu-həm mədəni, həm də hüquqi səbəblərdən hiddətləndirici yavaş hərəkətlərlə baş verdi. İndoneziyada xarici valyuta ilə sərmayə qoyulması, ölkənin mərkəzi bankının iqtisadiyyat üçün ən çox əhəmiyyət kəsb edən Yapon, Avropa və Amerika pulları üzərində heç bir nəzarəti olmadığı üçün, həqiqətən də genişləndirici bir pul siyasətini izləyə bilməzdi. Ölkədəki siyasi qeyri -sabitlik də kömək etmədi.

Ümumiyyətlə, spekulyativ baloncukların pis bir rep aldığı qənaətinə gəlmək çətindir. Bəli, investisiyanı yanlış istiqamətə (və ya çox doğru istiqamətə) yönəltməklə iqtisadi ağrılar yarada bilərlər. Ancaq onlar özləri həqiqi iqtisadi ziyan vura bilməzlər. Və böyük bir texnoloji və iqtisadi inkişafa yol açmağa kömək edən investisiya baloncuklarının uzun bir tarixi var.

Bunun dəmir yolları, elektrik enerjisi və avtomobillər üçün də doğru olduğu geniş yayılmışdır. Ancaq lalələr üçün belə ola bilər. Düşünün: Hollandiyalılara lale "texnologiyasında" Avropalı qonşularına böyük bir baş verərək, 430 milyard dollarlıq bir sənayedə işləyən Hollandiya Çiçək Şurasına görə 1630 -cu illərin maniyası, indiki vəziyyətin əsasını qoydu. 90.000 nəfər. Bu yaxınlarda Silikon Vadisinin məmləkəti olan San Jose Mercury News qəzetində çıxan bir məqaləyə görə, Holland lalə tarlaları ən azı bir Amerikalı dot-com qaçqını işlə təmin edir. Əmin olmaq üçün, əvvəllər varlı olan 22 yaşlı qız yoldaşının ailəsinə məxsus ampul fermasına kömək edir. Ancaq bu, ən absurd görünən investisiya maniyalarının da fəlakətlə bitməməsi lazım olduğuna olduqca güclü bir sübutdur.


Lale mani: Hollandiyalı maliyyə balonunun klassik hekayəsi əsasən səhvdir

Anne Goldgar, ABŞ Humanitar Elmlər Milli Vəqfindən maliyyə aldı.

Tərəfdaşlar

King 's College London, The Conversation UK üzvü olaraq maliyyə təmin edir.

The Conversation UK bu təşkilatlardan maliyyə alır

Hazırda Bitcoin -dir. Amma keçmişdə bizdə dotcom ehtiyatları, 1929-cu il qəzası, 19-cu əsrin dəmir yolları və 1720-ci il Cənub Dəniz Balonu var. Bütün bunlar müasirlər tərəfindən 1630-cu illərdə lalə ampülləri üçün Hollandiyanın maliyyə çılğınlığı olan "lale mani" ilə müqayisə olunurdu. Bəzi skeptiklərə görə Bitcoin "lale mani 2.0" dır.

Niyə lale maniyasına bu qalıcı fiksasiya? Əlbəttə ki, bazarlarda dəlilik üçün bir söz halına gələn maraqlı bir hekayə yaradır.İstər təsadüfi tvitçilər, istərsə də John Kenneth Galbraith kimi korifeylərin geniş oxunan iqtisadiyyat dərsliklərində eyni cəhətləri daim təkrarlanır.

Lale mani məntiqsiz idi, hekayə gedir. Lale mani bir çılğınlıq idi. Baca təmizləyicilərdən aristokratlara qədər Hollandiyada hər kəs iştirak edirdi. Eyni lale ampulü, daha doğrusu lalə gələcəyi bəzən gündə 10 dəfə alqı -satqı olunurdu. Heç kim ampülləri istəmirdi, yalnız qazanc - bu, saf bir tamahkarlıq fenomeni idi. Lalələr dəli qiymətlərə - evlərin qiymətinə satılırdı və bəxtlər qazandı və itirdi. 1637 -ci ilin fevralında qəzaya səbəb olan bazara yeni gələnlərin ağılsızlığı idi. Hökumət nəhayət addım atdı və ticarətini dayandırdı, amma Hollandiya iqtisadiyyatı bərbad hala düşməmişdi.

Bəli, maraqlı bir hekayə yaradır. Problem ondadır ki, əksəriyyəti həqiqətə uyğun deyil.

"Tulipmania: Hollandiya Qızıl Çağında Pul, Şərəf və Bilik" adlı kitab üzərində işləyərkən Hollandiya arxivlərində uzun illər apardığım araşdırmalar mənə fərqli bir hekayə danışdı. Eynilə işıqlandırıcı idi, amma fərqli idi.

Gordon Gekko lalələrdən danışır. Wall Street: Pul heç vaxt yatmır / scottab140

Lale maniyası məntiqsiz deyildi. Lalələr zənginliyini və ticarət şəbəkələrini sürətlə genişləndirən bir ölkədə yeni bir lüks məhsul idi. Daha çox insan lüksə sahib ola bilərdi-və lalələr tacir sinifinin yaxşı təhsilli üzvləri tərəfindən nümayiş etdirilən gözəl zövq və öyrənmə baxımından gözəl, ekzotik və köhnəlmiş kimi görünürdü. Lalə alanların bir çoxu da rəsmlər alıb və ya qabıq kimi nadir əşyalar toplayıb.

Qiymətlər qalxdı, çünki lalələri populyar zolaqlı və ya xallı ləçəkləri çıxaran bir şəkildə becərmək çətin idi və hələ də nadir idi. Ancaq ümumiyyətlə dəyərli sayılan və sonrakı şəxsin daha da çox ödəyə biləcəyi bir şeyə yüksək qiymət ödəmək məntiqli deyildi.

Yaxşı dadın əlaməti? Michiel Jansz van Mierevelt, 'Lale, ampul və qabıqlı ikili portret', 1606, Müəllif təqdim etmişdir

Lale mani də çılğınlıq deyildi. Əslində, dövrün çox hissəsi üçün ticarət nisbətən sakit idi, birjada deyil, meyxanalarda və məhəllələrdə yerləşirdi. Həm də getdikcə daha çox təşkil edildi, müxtəlif şəhərlərdə böyümək, almaq və satmaq üçün şirkətlər quruldu və ticarətə nəzarət etmək üçün mütəxəssis komitələri yarandı. Yüzlərlə dəfə alqı -satqıdan uzaq, heç vaxt beşdən artıq alıcılar tapmamışam və əksəriyyəti çox qısadır.

Vəbanın lalə maniyasına təsir etdiyi və heç bir şeyi itirməyən insanlara qumar oynamasına səbəb olduğu barədə nə demək olar? Yenə də deyəsən bu mövcud deyildi. 1636 -cı ildə davam edən bir epidemiyaya baxmayaraq, ən böyük qiymət artımı vəba (əsasən yay xəstəliyi) azaldığı 1637 -ci ilin yanvar ayında baş verdi. Bəlkə də pul miras qalan insanların ciblərində ampullərə xərcləmək üçün bir az daha çox pul var idi.

Qiymətlər yüksək ola bilərdi, amma çox da yox idi. Ən bahalı lalələrin təxminən 5.000 guildən (yaxşı bəzədilmiş evin qiyməti) olduğu həqiqət olsa da, usta bir sənətçinin illik əmək haqqı ətrafında 300-dən çox loncanı lampalara xərcləyən yalnız 37 nəfəri müəyyən edə bildim. . Bir çox lalələr daha ucuz idi. Bir və ya iki istisna olmaqla, bu ən yaxşı alıcılar varlı tacir sinifindən gəlir və ampulləri yaxşı ala bilirlər. Ticarətlə məşğul olan hər baca süzgəcindən və toxucudan çox -çox, əsasən tacir və bacarıqlı sənətkar sinifindən olanlar nisbətən az idi - alıcıların və satıcıların çoxu ailə, din və ya məhəllə ilə bir -birinə bağlı idi. Satıcılar əsasən tanıdıqları insanlara satılırdı.

Naxışlı ləçəklər çox qiymətli idi. Hans Bollongier, "Çiçəkli Natürmort", 1639 (Rijksmuseum)

Qəza baş verəndə, bu, bazara girən sadəlövh və məlumatlı olmayan insanlar səbəbiylə deyil, çox güman ki, həddindən artıq tədarük qorxusu və 1637 -ci ilin ilk beş həftəsindəki böyük qiymət artımının dayanıqsızlığı səbəbindən baş verdi. hamısı yerə əkildi və ampüller may və ya iyun aylarında təhvil verilməyincə heç bir pul dəyişdirilməyəcəkdi. Beləliklə, fevral qəzasında pul itirənlər bunu yalnız şərti olaraq etdilər: sonradan maaş ala bilməyəcəklər. 1636 -cı ilin yayından bəri kağız üzərində bir lalə alıb satan hər kəs heç nə itirməmişdir. Yalnız ödəniş gözləyənlərin başına bəla gəlirdi və onlar itkiyə dözə bilən insanlar idi.

Heç kim özünü kanallarda boğmadı. Bu illərdə lalə mani tərəfindən ölümcül maliyyə zərbəsi vuran biri kimi tanına biləcək bir iflasçı tapmadım. Lalə alıcıları və satıcıları iflas qeydlərində görünsələr, nədənsə iflas etmiş digər insanların evlərini və mallarını aldıqları üçün - hələ də xərcləyəcək çox pulları var idi. Hollandiya iqtisadiyyatı tamamilə təsirsiz qaldı. "Hökumət" (federal Hollandiya Respublikası üçün çox faydalı bir termin deyil) ticarəti dayandırmadı və bəzi treyderlərin və şəhər məclislərinin mübahisələri həll etmək tələblərinə yavaş və tərəddüdlə reaksiya verdi. Hollandiya əyalət məhkəməsi insanlara bunu öz aralarında danışmağı və məhkəmələrdən kənarda qalmağa çalışmağı təklif etdi: burada heç bir dövlət tənzimləməsi yoxdur.

Lale ilə məşğul olan meymunlar. Baloncuk partladıqda, ən sağda, indi dəyərsiz olan çiçəklərə sidik çıxır. Kiçik Jan Brueghel, 'Lale Mania Satira', c1640, CC BY-SA

Bu miflər niyə davam etdi? Bir neçə müəllifi və onların bestseller olduqlarını günahlandıra bilərik. 1637 -ci ildə, qəzadan sonra, Hollandiya satirik mahnı ənənəsi başladı və tacirləri lağa qoyan broşürlər satıldı. Bunlar 17-ci əsrin sonlarında yazıçılar tərəfindən, sonra isə 18-ci əsrin sonlarında böyük müvəffəqiyyət qazanan və ingilis dilinə tərcümə edilmiş ixtiralar tarixinə malik bir Alman yazıçısı tərəfindən alındı. Bu kitab, öz növbəsində, 1841 -ci il Fövqəladə Populyar Yalnışlıqları və Camaatın Dəlisi olan böyük və layiq olmayan uğurlara sahib olan Charles Mackay tərəfindən talan edildi. Mackay'ın lale mani haqqında söylədiklərinin çoxu birbaşa 1637 -ci il satirik mahnılarından gəlir - və maliyyə saytlarında, bloglarda, Twitter -də və Wall Street -də A Random Walk kimi məşhur maliyyə kitablarında sonsuzca təkrarlanır. Ancaq eşitdiyimiz şey, 17. əsrin insanlarının 17. əsrdəki bir vəziyyətlə bağlı qorxularıdır.

Qəzaya bazara yeni gələnlərin səbəb olması və ya lalə ticarət edənləri ağılsızlıq və tamahkarlıq ələ keçirməsi əslində belə deyildi. Ancaq bu və sərvətin paylanmasında kütləvi dəyişikliklərdən qaynaqlanan mümkün sosial və mədəni dəyişikliklər o vaxtkı qorxular idi və indi də qorxulardır. Lalə maniyası, sərmayəçilərə axmaq olmamaq və ya bəzilərinin yaxşı bir şey deyə biləcəyi şeylərdən uzaq durmaq üçün bir xəbərdarlıq olaraq təkrar -təkrar gündəmə gəlir. Ancaq lale mani tarixi bir kontekstdə tarixi bir hadisə idi və nə olursa olsun, Bitcoin lale mani 2.0 deyil.


Nikkei Bubble – 1990

1945 -ci ildə Yaponiya İkinci Dünya Müharibəsində fəlakətli bir məğlubiyyətə uğramış bir feodal monarxiyası idi, ancaq 50 ildən az bir müddətdə bu xarabalı xalq özünü firavan sənaye demokratiyasına çevirəcəkdi. Kəndlilər fabrik işçisi, orta təbəqələr isə zəhmətkeş Yapon xalqının qətiyyətli səyləri nəticəsində böyüyən qüdrətli zaibatsu (bank və sənaye konqlomeratları) nda ömürlük iş vəd edilmiş ağ yaxalı işçilər və#8211 maaşlı kişilər oldu. . İqtisadiyyat sürətlə böyüdükcə zaibatsu daha da güclü şirkətlərə çevrildi, böyük biznes və hökumətin ümumi mənfəət üçün birlikdə işlədiyi ittifaqlar.

Lakin qənaətcil yaponlar, maliyyə institutlarının sərmayə kapitalı ilə dolmasını təmin edərək, qaçılmaz olaraq spekulyasiyalara səbəb olan qənaət etdilər. Keiretsu, dəyərləri yüksəldərək bir-birinin payına sərmayə qoydu və böyük bir daşınmaz əmlak bumu oldu. Banklar, artan kapitalı işə salıb, həddindən artıq istiləşən bir iqtisadiyyat və uzun müddət davam edə bilməyəcək bir aktiv-qiymət balonu yaratdıqca getdikcə daha riskli kreditlər də verirdilər.

Yaponiyanın Nikkei pay indeksi 29 dekabr 1989-cu ildə bütün zamanların ən yüksək həddinə çatdı, lakin bu baloncuk qədər böyük idi. Tam partlamadı, ancaq 1990 -cı ildən 1991 -ci ilə qədər sürətlə söndü.

Birja 1990 -cı ilin avqustuna qədər ən yüksək səviyyəsinin yarısına düşdü və 2003 -cü ildə ən aşağı səviyyəyə düşənə qədər düşməyə davam etdi. Torpaq və əmlak qiymətləri 1991 -ci ildə oxşar bir aşağı səyahətə başladı.

Nikkei baloncuğunun Yapon iqtisadiyyatına uzunmüddətli təsiri fəlakətli idi. Kapital xaricə yönləndirildi. İstehsalçılar rəqabət qabiliyyətlərini itirdilər. Qənaətli istehlakçılar ixracat azaldıqca xəstə iqtisadiyyatı daha da sıxışdırdılar. Əlavə bir göstərici göstərir ki, – faiz dərəcələrinin sıfıra endirilməsinə baxmayaraq – 160.03 yen Tokio Səhmində pis bir deflyasiya spiral var idi. 18 Aprel 1990 -cı ildə iqtisadi durğunluq və mübadilə. Ardınca tənəzzül artdı, işsizlik artdı və "ömür boyu iş" olaraq dəyərləndirilənlər hökümətin böyük büdcə kəsirləri ilə qaçılmaz olaraq yox olmağa başladı.

Nikkei Bubble nə vaxt oldu: 1990

Nikkei Bubble harada idi: Yaponiya

Nikkei Bubble keçidi nə idi: Nikkei baloncuğunun deşilməsi ilə Yaponiyanın iqtisadi möcüzəsi ani bir şəkildə sona çatdı.

Bilməlisiniz: 2003-cü ildən sonra qısa müddətdə bərpa olunmasına baxmayaraq, Nikkei səhm indeksi, 2008-ci il qlobal maliyyə böhranı zamanı 26 ilin ən aşağı səviyyəsinə-6,994 bala çatdı. 1989-cu ilin dekabrında, Nikkei balonunun zirvəsində, 38,915 bənddə dayandı.


Videoya baxın: ayaq bünövrəsinin növü - təcrid olunmuş əsas - zolaq ayağı